美林传奇（二）：一百年前的美国连锁业

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家。

1925 年，邮购起家的西尔斯也开始开连锁店。到 1929 年，连锁店数量 319 家，虽然远低于 J.C. Penney，但也保持着每年几十家店的数量。

1909 年，Walgreens 开了第一家药店，到 1920 年，分店数量达到 90 家；到 1929 年，397 家。

二、

在上世纪 20 年代的美国，J.C. Penney 平均每 4 天开一家店，这是怎么做到的？罗伯特·戈登没有在「美国增长之起落」给出答案。后来我读到「 美林传奇 」，才把答案拼凑出来。

一百年前，创办不久的美林公司，看到了连锁行业的大机会。他们持续投入，一定程度上促成了美国连锁行业的大爆发。

查理·美里尔（ 老张注：美林的创始人之一 ）作为一名信贷经理，他注意到公司最好的客户是那些新出现的连锁店。它们的 业务很稳定，大量买进，按时付款 。

它们的成功激起了美里尔的好奇，他不仅仅用自己的钱来投资连锁商店的股票，而且，当他还在舍斯特伦的公司工作时，他还研究了连锁店的运营方式。

「我发现， 连锁店以明显低于别处的价格向公众提供标准化的商品 。这让我相信，任何一门生意都存在一个绝妙的机会，既能够使之摆脱过时的方法，又可以免于通过盘剥大众的方式牟利。」

三、

美里尔和林奇把自己视作风险投资家和投资银行家，他们能够预见连锁商店业扩张所带来的机遇，认为他们能够说服连锁店业主相信，扩大店面数量能够增加销售额，并且觉得自己能够成功地向市场推销那些不断扩张的连锁店的证券。

美里尔和林奇承接了第一宗重大的承销业务，而这笔生意几乎以灾难收场。当时麦克罗里（McCrory）在美国东部和南部已经拥有了 113 家五分一角廉价商品连锁杂货店（Five & Dime Store）。麦克罗里的年龄几乎是美里尔的两倍，但是 美里尔使他相信，注入资本将使他的公司以更快的速度扩张，同时还可以使他通过大宗采购货物而获得现金折扣 。

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