策略报告 | 多晶硅策略：二季度存在看涨预期，逢低多配更具性价比

多晶硅期货于2024年12月26日上市，上市以来主力合约PS2506震荡上涨至44000元/吨一线。多晶硅开工率低位、需求存在韧性从而推动行业去库是上涨的核心驱动。展望二季度，国内传统光伏装机旺季、5月前分布式光伏抢装以及欧洲光伏市场复苏将推动组件去库和价格上涨，进而打开多晶硅价格上涨空间。行业自律协议开始执行，一线企业暂无复产计划，预计2、3月多晶硅月度产量保持10万吨以下，多晶硅有望持续去库。即便是4月后多晶硅企业大规模复产，多晶硅产能和质量爬坡时间限制将使得多晶硅供应高峰在6月以后，综合来看二季度多晶硅供需将持续改善。当前多晶硅期货估值中性偏高，首次交割时交割库蓄水叠加行业产能淘汰预期，二季度多晶硅存在看涨预期，逢低多配更具性价比。二季度后，现货相对紧张可能推动期货合约月差向Back结构转变，可关注PS2506、PS2511合约的正套机会。

策略推荐：

单边：逢低做多

期权：卖出虚值看跌期权

套利：关注PS2506、PS2511合约正套机会

风险关注：多晶硅企业复产超预期