正文
5G网络设备：
5G牌照发放后，5G网络设备投资将从之前的“主题投资”向“市场份额兑现”转变。鉴于前述5G建设节奏明显提速，我们对网络设备产业链持积极态度。5G网络设备产业链基本以“华为/中兴”两大龙头为核心，建议积极布局中兴供应链；华为断供危机边际改善，建议精选标的。
5G终端和应用：
参照3G/4G历史，5G牌照发放后终端和应用的投资机会逐步显现。5G的典型特征是大带宽、低时延，所以5G首先是视频的时代，我们看好高清视频通信和富媒体通信方向，受益标的为二六三、亿联网络、梦网集团等。同时，2019下半年开始“5G换机潮”将逐步涌现，上游元器件供应商，如信维通信等，将开始明显受益。
数据中心IDC：
我国IDC存量仅为美国的1/4，仍旧处于中长期的战略机遇期；5G的到来，也将加速IDC的需求提升。考虑到国情（网络结构）的不同，我们看好一线城市资源储备丰富的IDC运营商，如光环新网、宝信软件；同时我们看好IDC制冷领域的英维克，竞争力卓著，市场份额持续提升。
重点推荐标的
1、5G硬件网络设备：中兴通讯、深南电路、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信；
2、5G终端与应用—二六三、亿联网络、信维通信；
3、IDC产业链—英维克、光环新网；
4、其他—海格通信、耐威科技；
以上标的，均维持“审慎增持”评级。
风险提示：
华为断供事件再次恶化；5G建设迟缓；运营商向设备商供应链传导盈利压力、贸易战恶化、军工采购恢复不及预期风险。
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《通信行业点评：核心变量发生边际改善，通信行业下半年行情可期》
对外发布时间：2019年06月30日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
王胜 SAC执业证书编号：S0190517120001
