高善文亮四大观点，安信旗帜鲜明称创业板是核心抓手（附高善文演讲）

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二是企业盈利改善靠资产周转率；

三是房地产去库存基本完成；

四是流动性紧缩是市场风格转变的必要条件。

他认为，中国供给侧改革和全球经济出现周期性复苏的波动拐点几乎同步，但其实是全球在供给侧都发生了变化，中国供给侧改革是全球优胜劣汰的一部分，也是出清的最后一环。先是民营企业完成优胜劣汰，然后国有部门也被强制出清，必须放眼全球，否则就会错过大趋势的判断，比如2008年金融危机和2011年欧债危机。

在全球景气下行结束之际，造成我国经济短期波动或长期下行的另一关键因素是房地产。

“中国房地产的存货去化基本完成。”高善文认为，这也解释了今年土地销售收入创下了新高，现在开始走向反面，房地产即将转入补库存、存货重建的过程，房地产出清也结束了。

“短期内，房地产销售下行带动投资也下行，不过未来销售上行投资会长时间跟上。”高善文表示，“房地产存货重建也需要数年时间，处于拐点附近，未来控制房价上行的压力越来越大。”

针对企业盈利方面，高善文表示，在去杠杆的背景下，资产周转率上升整个企业盈利会继续提升，但短期之内比如明年上半年销售利润率会出现很大拖累，基本面对市场有压力。

他解释到：“影响ROE有三大因素：销售利润率、资产周转率和杠杆，如果未来销售利润率稳定在某个水平，由其带动的盈利反弹特别大，未来越来越依赖于资产周转率，而资产周转率的提升是可持续的。”

今年三季度工业品销售利润率在历史最高点附近，高善文认为未来还继续上升是不可能的，大概率三到六个月就会掉头向下，只是不确定会持续多长时间，以及下降幅度会有多深。

因此上市公司的盈利趋势也会掉头向下，销售利润率下降会导致ROE下降而熊市来临？他判断，销售利润率大概率会跌破但稳定在某个水平，未来盈利提升要么靠杆杆，现在在去杆杆，只能靠资产周转率提升。

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