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“除了无需获得证监会并购重组委的许可外，现金收购还是规避减持新规的一个方式。”前述机构人士表示，“但是发行股份购买资产对上市公司是‘无本万利’，在上市公司现金流紧张的情况下，上市公司肯定更愿意进行股份收购，因此与交易对方的博弈还会继续。”
在金信诺的案例中，其披露“经公司与相关各方反复协商、论证，拟由发行股份及支付现金购买资产变更为全部现金收购”，而在双龙股份（300108.SZ）的案例中，就公告称，由于未能与交易对方海通制药就发行股份购买海通制药股权的部分核心条款达成一致意见，因此决定不再推进此次交易，但仍继续进行现金支付的方式购买天强制药94.44%股份及金宝药业剩余少数股东持有的2.287%股份。
“这种情况就是交易双方多次谈判来解决，加大现金支付的比例，或者标的方到时候找券商或其他机构提供减持服务。”前述机构人士表示。
不过，在不少现金收购的案例中，监管层也多次下发问询函对此表示关注。
譬如在实达集团（600734.SH）案例中，7月5日公告称“鉴于近期证券市场相关监管法规发生变化，综合考虑交易对方提出的对价支付诉求，最终确定由拟发行股份及支付现金购买旭航网络100%股权变更为现金收购”的事项，交易所认为相关披露不够充分，要求对相关业绩补偿的风险、估值较高的风险、以及资金安排的风险等多个方面进行说明。
虽然今年以来并购重组降温趋势不减，而在另一个方面，监管层又出现新的动作。
8月15日，证监会发文称，按全市场口径统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。
对此，杨德龙指出，这个信号有一定积极性作用，并购重组是企业外延式增长的途径，通过强强联合或并购重组可以提高行业竞争力，提高公司知名度。监管层打击盲目的、炒作概念的并购重组，但鼓励有实质性的重组。另外，行情也在不断好转中，并购重组容易推进。
从审核数据上或许可以一窥端倪。数据显示，今年前五个月并购重组工作会议一共召开了25次，但6月份以来至今已经召开了24次。
“预计同行业或者上下游的并购会增多，跨行业的会减少，但整体数量不会有太大起伏。监管层在鼓励并购重组的同时仍会审慎核查。”前述券商人士表示。
本文来源于21世纪经济报道等，经定增并购圈编辑整理。
【V21】并购重组实务与案例：新规、架构筹划、流程框架、估值、融资
召开时间
2017年9月2日- 3日（周六日）
召开地点
中国·北京
活动类型
研讨分享+案例分析+互动交流
主办机构
定增并购圈&法询金融
主讲嘉宾介绍
主讲嘉宾A：某大讲师A：某大型券商并购融资部总经理，中国并购公会理事及上市公司委员会副主任，中国并购仲裁委员会委员，深交所讲师。
主讲嘉宾B：某上市公司并购负责人专注战略驱动的并购研究和实战，曾研究过德隆、GE、
思科、长江实业等国内外成功的战略投资集团和经典并购案例；8年TMT行业上市公司和多元化实业集团公司的投资并购实战经验，主导5个战略并购交易；3.5年美元基金VC投资经验，主导或参与的多个投资项目IPO或并购退出。
课程特色
新规下的定增业务发展方向研判；并购全流程、关键节点的深入剖析，及成败因素；注重实战经验、方法、心得的提炼与分享；聚焦战略并购的概念、方法论、商业逻辑和实施策略；几十个经典案例或实战案例的深度解析与专业点评；更实战、更深入、更有用、更多干货……
参会对象
1.商业银行投行部、公司部、资本市场部；
2.券商投行部、资产管理部；
3.信托公司及基金子公司相关业部门；
4.私募股权投资基金、产业基金；
5.实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人等。
课程大纲（2天）
