【周观点 · 钴锂金属 | 期现锂价下行，淡季压力显现】国君有色于嘉懿

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报告摘要

周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块： 需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期货盘面跳水带动现货价格持续下跌。 1） 无锡盘2407合约周度跌2.99%至9.75万元/吨；广期所2409合约周度跌2.82%至10万元/吨； 2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为1100美元/吨，环比跌6万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。 钴板块 ： 需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

需求延续清冷，期现锂价下行。 上周期现锂价延续下行。锂矿方面，上周国内锂矿石现货价格暂稳运行，碳酸锂下跌行情中，部分下游厂家为交付长单对锂辉石需求仍存，叠加矿山方面以挺价心态较强，锂辉石价格较为稳定。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，下游采买有限，囤货意愿不强。锂盐方面，6月国内锂盐供给边际增量强于需求端。根据SMM数据，5月国内碳酸锂产量环比上升18%；上周国内碳酸锂周度产量环比下降0.91%、周度库存量环比上升3.36%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。需求侧，期现商和下游客户延续去库，下游材料厂采买有限，整体维持刚需采买策略，以供长协客户，锂价成交重心下行。上周期货盘面跳水带动现货价格持续下跌，市场情绪较为悲观，部分锂盐厂和贸易商持观望心态。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.60-10.09万元/吨，均价较前周跌3.18%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.66-9.02万元/吨，均价较前周跌2.98%。

观望情绪浓厚，钴价窄幅波动。

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