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存货投资决定短期。
另外还有一个投资叫做存货投资，属于最重要的短周期，因为经济的短期变化往往体现为存货的变化，经济好的时候企业库存开始下降，而经济不好的时候库存开始积压。
但在中国和美国对存货研究有点不一样，美国GDP当中就有存货的数据，但中国没有明确的存货总量指标，
只有在工业数据和制造业PMI当中有一些存货相关的数据，而更多的存货数据主要通过行业层面的观察来了解。
比如说16年中期经济回升的一个重要背景是当时的工业产成品库存增速、行业层面钢铁、煤炭库存都处于历史的最低位，所以存货周期自然就启动了。而当前虽然钢铁库存很低，但煤炭库存并不低，而工业产成品库存增速已经回升至相对高位，说明库存周期的动力远比不上去年。
综合看来，中国的投资里面最核心的指标就是地产投资。
2）汽车主导中国消费
再来看一下中国的消费，消费的增速指标在08年也是非常的不靠谱。08年上半年不光是投资好，消费增速也是特别好，所以08年给我的印象就是我们的很多数据都要重新检验下。
社零总额存在误差。
那消费数据到底有什么问题呢？其实中国有两个消费数据，一个是叫社会消费品零售总额，另外还有一个消费指标叫做限额以上的零售总额。这两个指标有什么区别呢？就是限额以上的零售主要是包括500万以上的商户，这个数据大家可以认为是一个真实的统计数据，而社会消费品零售总额数据，它包括了一些500万以下的商户，我们的统计局也不是神仙，对这部分数据它也就只能去抽样，但是抽样调研的话，就肯定会有一些误差。
限额以上零售更准。所以说比较准确的消费指标是限额以上的零售，而这个指标它是有明确结构，其中有一半是耐用品，包括汽车、家电、家具、通讯器材等；另一半是非耐用品，包括食品、医药、服装等等。
汽车消费影响最大。在中国的消费结构里耐用品和非耐用品大概是一半对一半。但是有一个现象值得注意，就是耐用品里面有2/3都是汽车，所以说整个消费的走势和汽车的消费走势是高度相关的，要密切关注的是汽车的销售增速。
综上所述，中国经济和投资消费最终关联的是地产汽车两大产业，从支出法出发，最终还是走到了对产业的研究。
3）产业研究互相印证
其实汽车和地产代表的是中下游的产业，而我们整个产业的链条是比较长的，除了下游，还有中游和上游。
实物指标辅助判断。
中国经济分析的核心，目前为止还是对工业产业变化的研究，统计局会定期公布工业增速，但如何印证这个数据的方向是靠谱的，通常我们可以用实物指标来做一个印证。其中最核心的一个指标是上游发电的增速，发电量的走势和我们整个工业的走势非常的吻合，因为几乎所有的产业都要用电。
寻找“领先指标”
。而在实物指标层面，其实我们可以找到一些领先指标，帮我们提前判断经济的走势。比如说工业增速是统计局公布的，但这个数据一般是在下个月的中旬才开始公布，比如说现在8月上旬马上要公布7月份的数据，但其实7月份的经济已经过去了。我们做投资肯定是想在第一时间知道中国经济的变化，以前我们电力行业的研究员可以拿到旬度的发电增速数据，因为电网公司会有一个内部的旬度发电增速，你会发现这个指标非常的重要。拿到中上旬的发电增速，那整个全月的发电增速也就八九不离十，你可以早于别人半个月就知道当月的经济走势。但这个数据后来被领导发现之后就封掉了，后来就拿不到了。但大家都很聪明，
因为中国发电80%都是要用煤的，都是火电。
目前每天都有六大集团的发电耗煤的情况，数据还是定期公布的，可以通过这个数据来预判中国发电增速的走势。此外像钢铁、水泥等的产量增速也都可以辅助我们理解工业经济的走势。
景气指数作为参考。而除此之外还有一个指标叫做PMI，就是制造业的采购经理人指数，这个数据在国外大家也都会用的。目前在中国的话其实有两个PMI，一个是官方PMI，也就是中采PMI；一个以前叫汇丰PMI，现在叫财新PMI。
