【宏观】姜超/于博：经济增速反弹了吗？先行指标该看哪一个！

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日，统计局公布 6 月中国制造业 PMI 指数为 51.7 ，比 5 月上升了 0.5 ，上升至年内次高值，仅次于今年 3 月的 51.8 。从分项指标来看，需求、生产、价格指标均回升，库存也有改善，指向制造业景气短期改善。

发电耗煤增速大降。 与 PMI 的回升相反， 6 月份的 6 大集团发电耗煤同比增速从 5 月的 11% 大幅下降至 5.6% ，创下 16 年 7 月以来新低，预示 6 月份发电增速出现大幅下滑。由于几乎所有产业都要用电，因而发电量增速也是刻画中国经济走势的重要指标，发电增速的下降意味着 6 月经济在继续下滑。

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