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【招商研究】每日复盘与晨会精要(0803):上证50转弱

招商策略研究  · 公众号  · 股市  · 2017-08-03 23:11

正文

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从总体上看,350多个板块中增加至256个板块上涨,涨跌幅超过1%的板块分别有41个和10个,其中特钢、有色等均继续维持涨幅前列。个股跌停比47比2。虽然宽基指数收阴,但是个股交投活跃,市场气氛尚可。


从原则上看,昨日冲击3300后,今日宽幅震荡回调,虽然已破MA5支撑,但是下方MA10短期支撑完好,短期趋势并没有被打破。而带领上证指数的上证50明显受到资金抛售,今日阴线几乎吞没周二涨幅,一定程度上打击了投资者对蓝筹的信心。不过蓝筹流出资金明显转向热点板块的个股,今日1906只个股上涨则是很好的印证。但如果继续缺乏上证50驱动,上证指数短期回调局面将难以改变,这进而拖累个股表现。且创业板的冲高回落,加强了其中长期趋势,这也会对后市创业板形成压力。


晨会纪要

行业研究



【零售*点评报告】许荣聪/邹恒超:新零售深度报告—抽丝剥茧看盒马,写在马云巡店之后

盒马和传统超市在模式和体系上有明显差异。盒马鲜生线上线下业务高度融合,移动支付为大数据收集奠定基础,上海盒马鲜生部分门店线上销售占比超过50%。生鲜为盒马主打产品,面积占比在一半左右,且中高端产品多。价格来看盒马的海鲜类产品尤其是海鲜较其他渠道优明显优势,而其他品类跟传统超市相比存在一定的溢价。盒马年轻群体占比较高,线下客单价在120元左右,显著高于传统超市。布局上传统超市通常将电器、服装等低频高毛利产品放在入口处,把生鲜等高频低毛利产品放在出口处,通过设计的动线引导用户,以高频消费带动低频消费。而盒马将生鲜水产放在入口处,营造档次感,同时动线较为自由,提升用户体验。盒马鲜生多数店铺的面积在5000平米左右,比传统超市更小,也是综合考虑了选品、成本、聚客综合因素。


盒马模式背后有其完善的商业逻辑。通过线上线下的深度结合进行优势互补,线上业务提升门店效率,增厚业绩,线上高客单价也能基本平衡履单费用。同时线上业务能很好的搭建用户体系和搜集大数据信息。而线下用户强体验和档次感能为线上服务背书,进行引流。线下门店承担前置仓功能,保证配送时效,超市业态比传统仓库能享受更低廉的租金,能节省成本。生鲜+餐饮的模式筑起线下壁垒,生鲜品类消费频次高,电商渗透率低,是线下超市护城河所在,盒马也通过一些新手段降低生鲜损耗。餐饮增加客户在店逗留时间,同时方便临期生鲜产品的处理。盒马定位中高端,价格策略是靠高性价比生鲜产品吸引用户,靠其他品类赚钱。筛选出中高端客户,能通过线上高客单价平衡履单成本,保障线上业务健康发展。


从盒马鲜生能看到未来新零售的一些发展方向。大数据是新零售的一大核心,通过线上服务和线下支付获取的用户大数据未来应用场景丰富,包括精准营销、商品结构调整和选址布局。基于门店的社交和粉丝经济能增强用户粘性。在大数据分析的助力下,未来增加自有品牌也是一个趋势,能进一步缩短供应链,提升利润水平。盒马等线上线下联动的新零售业态可以尝试同外卖等本地生活O2O企业联手,应用层面联动能互相引流,更进一步的配送能力整合能降低人力成本,提高配送效率。


【计算机*点评报告】刘泽晶/宋兴未/刘玉萍:无人驾驶系列之11—序曲已起,深度解析特斯拉Model 3

Model 3正式交付,低配不低能,价格亲民是最大亮点:特斯拉正式交付Model 3,我们梳理了Model 3配置的全景图,可以从仪表盘消失,中控大屏统一显示,自动驾驶档移位怀挡等诸多细节看出,特斯拉正试图进一步向无人驾驶靠拢。底配价格3.5万美元相较以往更加“亲民”,在此之上,可加选的配置有6种(包括AutoPolit 2.0)。若把所有的可选配置加上,一辆顶配的Model 3售价为6.3万美元,可谓是低配不低能,性价比提升明显。目前订单已突破50万也说明了亲民的价格正在使特斯拉“路转粉”的效应不断增强。


吹响大规模推广无人驾驶的序曲: Model 3的推出有望大大加速无人驾驶普及的进程。特斯拉2016年销量最高增长到了8.5万辆。而现有的Model 3 的50万订单几乎是该公司16年年销量的6倍。假设Model S/X的销量按照当前68.05%的增速增加,再加上Model 3年底预计交付的3万辆,2017年的销量预计有望达到17.3万辆,对应增速104%,2018年的销量有望达74万辆。对应增速达327%。特斯拉Model 3若能借助“物美价廉”这一优势实现大规模普及,将促进无人驾驶概念走入寻常百姓家,利好整个行业。


或在华建厂,促国内产业链繁荣:目前特斯拉在华营收仅次美国,占比15%左右,但市场提升空间依旧巨大。关税、增值税和其他税占到了总价的30%,若在华建厂,将大幅降低税收成本。Model 3的推广有望促进我国相关产业链的繁荣,将直接使国内与特斯拉有合作关系的供应商获益,同时也将间接使国内现有的相关产业链龙头获益。


投资建议。我们看好(1)激光雷达制造商、(2)高精度地图商、(3)无人驾驶解决方案/算法提供商、(4)无人驾驶+共享经济时代的交通运营商等四大方向。投资建议:重点推荐:四维图新、科大讯飞、东方网力;推荐:东软集团、荣之联、数字政通、捷顺科技。


风险因素:1、产能不及预期;2、政策环境低于预期。


【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏:上游全面复苏,全年110万辆可期—重卡行业专题报告

7月重卡实现销量9.4万辆,同比大增89%,略超我们此前预期。超预期来源于两个方面:1. 物流车:治超的持续放大效应。之前判断仅在高速公路,受影响存量车型约125万辆,目前来看,治超扩散至国道、省道,以及工程车部分范围,物流车增速边际下滑但绝对增速依然维持50%以上。2. 自卸车:上游供给侧改革带来中上游及整个工业的复苏。矿山开采相关的自卸车、大挖、液压支架全面回升,自卸车同比增速超过物流车,成为增量贡献主力。短期而言,我们认为环比平稳增长可期,17年有望实现110万辆销量。中长期而言,我们认为重卡行业已在15年完成中期筑底,目前处于周期性景气上行阶段,70-80万以上年销量可持续,维持行业“推荐”评级。继续重卡产业链中国重汽、潍柴动力,威孚高科,关注富奥股份。


【电力设备*点评报告】游家训/陈雁冰:第7批推荐目录发布,技术路线、技术进步趋势延续 —动力电池与电气系统系列报告之(十一)

第7批目录如期而至。第7批推荐目录共88家企业的282款车型入选,数量环比上升。7月初新能源车推广座谈会召开,月底发布了今年第7批推广目录,保持了每月一批目录的节奏,目录常态化消除了行业发展一大不确定性因素。


三元保持在乘用车与专用车上的主流地位,客车依然为磷酸铁锂主导。乘用车与专用车方面,本批次三元应用环比虽略有下滑,但仍旧维持着78%与70%的较高水平,三元主流地位不改。磷酸铁锂电池在客车领域应用比例第6批为63%,本批次占比又上升至77%,磷酸铁锂在客车领域也依旧保持主导。


电池高能量密度趋势有所加快,快充电池目前仍主要在客车领域。从已经披露的三电信息来看,第7批乘用车/客车能量密度均值为127/119 Wh/kg,1-7批均值为113/117 Wh/kg;能量密度不断提高的趋势清晰,并且趋势还在加快。高能量密度的趋势仍在延续并不断加强,后续将对正极、负极、电解液、隔膜、添加剂等相关产业都带来影响和挑战。另一个技术进步方向快充电池,仍主要应用于客车市场,其中,钛酸锂最多,其次为铁锂电池、锰酸锂。


本批次电池集中度显著提升。第7批目录中已披露的三电数据中,前10家电池配套车型比例超过90%,前三家合计17款,占比61%,集中度大幅提高。前7批汇总CATL以359款仍遥遥领先。动力电池行业的格局可能加快分化,预计未来两年左右,有可能形成更稳定的行业格局。


投资建议:下半年国内新能源车产销将保持强劲,建议选择有壁垒的电池材料环节,继续推荐正极,推荐溶质、湿法隔膜,短期关注负极。继续推荐长园集团,杉杉股份,其余推荐或关注:天赐材料、亿纬锂能、国轩高科、多氟多等。


风险提示:补贴调整后下游销量持续低于预期,竞争导致中游短期盈利下降。




公司研究



【军工*点评报告】中航机电(002013)—内生外延双轮驱动,铸就飞机强健体魄







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