「华润系」又要卖掉一家公司

截图自华润三九2024年年报

从三九安国的业绩表现来看，华润三九的此次股权转让可以说是意料之中。

据华润三九多年来的财务报表，三九安国长期处于亏损状态，对华润三九的投资收益产生负面影响——2013年中期确认投资收益-31.8万元，2018年权益法下投资损失33.2万元，2023年进一步扩大至-73.5万元。

2024年，三九（安国）现代中药开发有限公司营收0元，净利润约-129.14万元，资产总计约449.31万元，负债总计约622.65万元。

如若华润三九成功转让该股权可以直接减少亏损联营企业对自身利润的侵蚀，优化资产结构，提升整体ROE。

从管理的角度出发，三九安国股权结构分散，华润三九退出后可减少管理复杂度，便于集中管控核心子公司；至于业务体量，三九安国在华润三九整体营收中的占比微乎其微，在华润三九的国药业务板块核心贡献企业是昆药集团——2024年，昆药实现营收52.13亿元，同比+7.33%；毛利率64.02%，同比-7.38%。

从外部环境来看，近年来，中药饮片、中药配方颗粒先后启动集采，面临一定降价压力。华润三九也曾表示，配方颗粒业务经历国标和集采等政策影响，未来的毛利率和净利率展望仍有一定挑战。

2023 年华润三九的处方药业务实现营业收入52.20亿元（同比-12.64%），毛利率52.15%（同比-0.68%），主要系中药配方颗粒业务受国标切换及15省（地区）启动联盟集采影响。

华润三九作为央企华润集团旗下企业，需要不断优化国有资产配置。转让低效资产符合国资委对国企“瘦身健体、提质增效”的要求。

战略定位与业务布局，「华润系」正不断调整

作为华润医药集团旗下核心上市平台，华润三九在“华润系”医药板块中占据着不可替代的战略地位，既是国内OTC市场的龙头企业，也是华润医药并购整合、创新转型的核心平台。