正文
营收行业分布多元化。
公司自成立以来，深耕通讯设备、互联网服务等行业，并积极发力金融科技，智能汽车，数字能源，智能终端，快消品及零售等新兴行业。2020-2023年，公司第一大通讯设备行业营收占比逐步下降，其他行业营收占比逐步提升，营收结构行业分布愈加多元化。
各分业务板块毛利率较为平稳。
2018-2020年，云计算、大数据产业发展，公司数字技术服务收入占比提升，毛利率相对较高；2021年后，受到疫情和下游需求影响，毛利率呈现下降趋势。
费用端保持稳健，人均创收提升。
在生产经营方面，费用率呈现下降趋势；公司降低管理成本、提升运营效率，构建快速响应市场需求的组织体系。2018年至2023年，公司员工总人数从5.4万人上升至8.5万人，人均创收从15万元提升至21万元。
2. 鸿蒙大年来临，稀缺软硬件一体头部厂商
2.1. 2024年是鸿蒙产业大年
我们预计2024年是鸿蒙产业链快速发展的一年，主要有以下三点行业催化。
2.1.1. 技术上：鸿蒙自身技术迭代，HarmonyOS Next来临
2023年8月4日，2023 年华为开发者大会上，华为推出了面向开发者的 HarmonyOS NEXT 开发者预览版。HarmonyOS NEXT 即日起面向合作企业开发者开放，2024 年第一季度面向所有开发者开放！
HarmonyOS NEXT系统底座全线自研，
去掉了传统的 AOSP 代码，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，不再兼容安卓OS。减少了 40% 的冗余代码，使系统的流畅度、能效、纯净安全特性大为提升。
多家头部应用厂商开始启动鸿蒙原生应用开发。
支付宝、钉钉、小红书、高德、网易等头部应用厂商逐步启动鸿蒙原生应用开发，加入鸿蒙原生生态。
鸿蒙生态再次迎来里程碑。
2024年4月，华为官宣已有超4000个应用加入鸿蒙生态。值得注意的是，从2024年1月18日华为宣布首批200多家应用厂商正在加速开发鸿蒙原生应用，到3月底超4000个应用，短短两个月时间增长幅度高达20倍。
截至2024年4月，HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版开发者预览已面向开发者开放申请，并将于今年四季度发布面向消费者的商用版本。
“纯血”HarmonyOS的推出，有望大量应用软件厂商适配、迁移、开发工作，鸿蒙产业链公司有望深度受益。
2.1.2. 产品上：华为终端新品不断发布，鸿蒙装机量快速提升
从“1+8+N”全景战略中可以看出，“1”手机和“8”中的PC、平板、智能手表等为鸿蒙生态核心硬件。
手机方面，Mate60系列手机销售火热。
2023年8月29日上午，华为终端通过微博发布了Mate60于当日12:08开售。据市场研究机构Counterpoint Research和Canalys的数据，自上市以来的八周内，华为Mate60系列在国内售出了240万台。根据“华尔街见闻”援引供应链人士的消息，截至2024年3月1日，华为Mate 60系列手机和Mate X5系列手机两款机型销量已合计突破1000万台。
2024年4月22日上午10:08，华为Pura 70系列中的华为Pura 70、Pura 70 Pro+两款机型正式开售，起售价5499元，这也宣告着华为Pura 70系列四款机型全部上市开售。
新一代Harmony4.0操作系统升级设备数量已经超过1亿台。
2023年8月4日，在华为开发者大会2023上，HarmonyOS 4正式发布。相比上一代系统，HarmonyOS 4的滑动流畅性提升20% ，续航增加30分钟。10月30日，HarmonyOS 4升级设备数突破1亿，荣耀30、荣耀30 Pro等产品均升级适配。2024年4月，华为发布 HarmonyOS 4.2 百机升级计划共有 180 余款设备参与升级，品类覆盖手机、平板、手表、耳机、智慧屏等设备。
随着华为手机出货量提升，鸿蒙手机装机量将快速提升。
在华为内部看来，一款操作系统想要活下来，16%的市占率是一道“生死线”。得益于Mate60系列手机等产品的热销，2023年Q4，鸿蒙OS已在中国市场跨越了这道“生死线”。
鸿蒙PC端开发逐步启动。
2023年10月25日，基于OpenHarmony定制研发的Orange Pi OS（OH）即将发布。之前，迅龙开源鸿蒙的工程师团队已经在搭载RK3566的开发板Orange Pi 3B上完成了Orange Pi OS(OH)对PC的初步适配，这是国内首次将开源鸿蒙操作系统运行在PC设备上。我们预计最快2024年，华为将推出PC版鸿蒙OS。
华为PC出货量有望回升。
2023年中国PC市场出货量为6430万台，2023年相比2022年，华为中国区PC市占率提升3pct，达到10%。中国区华为PC市占率逐步回升，随着生产能力解决，2024年PC出货量有望大幅增加。
鸿蒙座舱新版本迭代。
随着鸿蒙4.0的发布，鸿蒙座舱也从单人单设备体验，演进到多人多设备协同体验。鸿蒙智能座舱支持多屏同享功能，凭借超低的时延，可实现座舱内多屏同步观影。
华为汽车销量不断增加。
2024年4月24日，鸿蒙智行正式发布新问界 M5。一周前，鸿蒙智行曾为新问界 M5 开放了预订。预售 12 小时，全新问界 M5 收获了超过 10000 张订单。
2023年，中国车载OS市场规模为185亿元，原先主要为QNX、Linux等海外巨头占据，国产化空间较大。
2.1.3. 政策上：2024年行业信创加快，智能终端替换有望加快
四大类系统国产化有望全面推进，智能终端国产化进程有望加快。
政策对办公管理系统、网信安全和基础设施、经营管理和生产运营四大类系统都提出了国产化要求，随着行业信创推进，智能终端国产化进程有望加快。
2024年5月20日，中国信息安全测评中心发布测评结果公告（2024年第1号）。
操作系统参与者增多，竞争格局有所复杂，统信和麒麟信安分别出和进了服务器名录。
“电鸿”发布，电力物联网终端国产化加速。
2023年10月31日，南方电网公司与开放原子开源基金会在北京联合发布国内首个电力物联操作系统——电鸿物联操作系统，为未来新型电力系统大规模物联设备接入、运行维护提供了一套电力物联操作系统，填补了该领域国内空白。
“电鸿”主要应用场景：
发电、输电、变电、配电、用电、调度、新能源、蓄水储能等电力生产环节的设备都能应用电鸿物联操作系统。例如输电场景下的巡检、环境监测、在线监测、测距、图像、电缆监测、定位等终端，配电场景下的环境采集终端，设备采集终端、断路器、监控、安防、线路监测终端。
openHarmony版本持续迭代。
版本迭代到4.0Release版本，有超过6200名共建者，51家共建单位，贡献代码行数超过1亿行。
开源鸿蒙生态逐渐繁荣。
截至2023年12月，OpenHarmony开源社区已有220多家生态伙伴加入，OpenHarmony项目捐赠人达35家，通过OpenHarmony兼容性评测的伙伴达165个，累计落地220余款商用设备，涵盖金融、教育、智能家居等各个领域。
2.2. 鸿蒙市场空间广阔
2023年12月19日，在2023开源产业生态大会上，华为终端BG软件部总裁龚体介绍称，鸿蒙生态设备总量超过7亿台，其中，华为自有设备3亿多台。预计今年底到明年，鸿蒙生态设备数量逐步达到8亿台至10亿台，发展快速。
PC市场：
根据产业数据，国产PC操作系统单价约为300元/台。根据IDC数据，2022年中国PC出货量为6100万台，则对应PC操作系统市场规模为183亿元。
