公募基金套利策略与模型

合晶睿智 · 公众号 · 财经 · 2017-04-19 07:39

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最简单例子就是货币ETF，净值100.00X的货币基金，如果交易价格是99.900元，套利的方法就是以99.900元买入，然后申请赎回，赎回按净值100.000元+利息收益，资金T+2到账。整个买入赎回周期两个交易日，资金占用两天获取0.1%的收益，年化收益高达365*0.1%/2=36.5%/2=18.25%，货币ETF买入赎回套利基本没有任何风险，当然货币ETF除了买入赎回套利之外，还有申购卖出套利。

稍微复杂一些便是分级基金套利，如果 (A份额价格+B份额价格）/2 < （盘中估算）母基金净值 + 赎回费用，则可以进行买入A、B份额，合并为母基金，再申请赎回，称为分级基金合并赎回套利，对应的还有分级基金申购分拆套利。相对于货币ETF套利，分级基金套利需要承担一天市场系统风险，具体可以参考集思录相关数据。

净值与价值相关的套利

基金净值以持仓股票的收盘价为估值依据，通常情况下基金净值等于基金价值。但是有时候并非如此，例如北车、南车合并为中国中车，两个股票纷纷停牌，合并以南车为主体股价从停牌前5块多最高涨幅到近40元。

基金有两种估值方法一种按收盘价格估值，这样估值方法对于定牌股显然不合理，另外一种按行业指数涨幅估值。如果股票没有停牌基本跟行业指数涨幅差不多，都要重组了涨幅通常远远大于指数涨幅，这就是显著的 基金净值低于基金价值 。可以通过在停牌股复牌之前（股票复牌之前通常有公告），申购持有相关停牌股股票的基金获取套利收益。