【天风Morning Call】晨会集萃20170609

天风研究 · 公众号 · 证券 · 2017-06-09 07:35

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【通信】中天科技公告中标国家电投滨海H3#300MW海上风电场工程订单，凸显公司在海缆领域的技术领先优势。 2001年全球海缆达到一个顶峰，年建设量20万公里以上，远高于目前约5万公里的年建设量，海缆一般使用寿命不到20 年。15年我国出口带宽3.8T（十二五规划目标6.5T），是位数不多的远低于规划的信息化指标，2020 年出口带宽规划20T，年增速约40%。依托国际互联网数据流量爆发式增长，全球海缆市场需求持续景气。2016年底存量为106万公里，保守预计2020年达132万公里，年复合增长率达到5.75%。流量爆发对跨洲超长距传输的硬性需求以及海缆升级换代周期到来，2017年初至今公司累计获得7.6亿元海缆订单，海缆项目订单已经排到2018年底。结合2016年收获的订单，我们预计2017年海缆将为中天至少带来10亿元左右收入，占总营收比进一步上升至4.5%，同比增速45%。预计17-19年的净利润为23.9亿（50%+）、31.3亿（31%+）、39.2亿（25%+），光纤光缆行业白马龙头之一，重申“买入”！

【医药】花园生物VD3新一轮涨价周期开启，看好提价带来的业绩弹性。 6月7日维生素D3的市场公开报价由69元/kg上涨至82.5元/kg，6月8日价格继续上涨至85元/kg，我们认为维生素D3新一轮涨价周期已经来临，本轮涨价周期有望持续1年以上。预计公司2017-2019年EPS分别为0.88、1.20和1.55元，对应PE为36、27和21倍，考虑到公司业绩的快速增长和维生素D3持续提价，公司业绩逐步释放，估值会得到进一步消化。给予2017年50倍PE，目标价44.70元，维持“买入”评级。