国金证券固收｜利率择时模型：模型转为看利率下行

主要观点总结

该文章主要描述了一个利率择时模型的最新信号以及历史信号变化。文章详细列出了模型在近年来的信号变化，包括趋势指标和波动指标的状态转变时间。文章还解释了趋势项和波动项的应用说明以及风险提示。最后，报告信息和报告发布机构、证券分析师等相关信息也包含在文章中。

关键观点总结

关键观点1: 模型最新信号为利率下行。

根据文章描述，模型的总体趋势是看利率下行。

关键观点2: 模型信号的历史变化复杂。

文章回顾了模型信号的多年变化，包括不同时间段内趋势指标和波动指标的看多和看空状态转变。

关键观点3: 趋势项与波动项的应用说明。

文章解释了趋势项和波动项的应用，趋势项属于“长周期”分析，而波动项属于“短周期”分析。趋势判断适用于“配置策略”，波动判断适用于“交易策略”。

关键观点4: 存在模型适用性和估算误差的风险。

文章提醒用户注意模型适用性风险和估算误差的风险。

正文

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月 23 日重新看多。 10 月 28 日，趋势指标开始看空， 11 月 1 日波动指标开始看多；而后截至 11 月 8 日趋势指标看多、波动指标看空； 12 月 2 日，波动指标恢复看多，至年末模型总信号维持看利率下行。

2023 年： 年初，趋势指标延续去年 11 月 11 日以来的看空信号，波动指标 1 月 5 日转为看多而后 2 月 9 日转为看空， 2 月 15 日波动指标再度转为看多， 2 月 21 日波动指标转为看空， 3 月 2 日波动指标转为看多， 3 月 6 日趋势指标转为看多， 4 月 3 日趋势指标转为看空， 4 月 10 日趋势指标看多， 7 月 11 日波动指标看空， 9 月 6 日趋势指标看空， 11 月 8 日趋势指标看多而后 13 日恢复看空， 11 月 20 日波动指标转为看多、接着 12 月 1 日恢复看空； 12 月 14 日、 22 日，趋势和波动信号分别翻多。

2022 年： 2022 年 3 月 25 日，模型信号首次发生变化，波动指标发出看空信号，随后 4 月 18 日趋势指标发出看空信号， 5 月 18 日趋势指标开始看多， 5 月 27 日波动指标也看多， 6 月 24 日趋势指标转为看空， 7 月 5 日波动指标转为看空， 7 月 14 日趋势指标转为看多， 8

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