正文
能源化工
原油：
供需暂缺继续上行动力， 二度回调关注金融属性
沙特方面，沙特油长在达沃斯世界经济论坛表示，沙特阿美会选择在“合适的时间进行IPO”。希望2018年是合适的时间，但是最终仍需基于对当时市场状况的评估。沙特阿美IPO是新王储“视野2030”改革的重要组成部分；王储曾表示阿美计划2018年底上市，估值应在2万亿以上。期货方面，油价前日冲高昨日回调，Brent回落至70美元。关键价位继续争夺，验证支撑或压力。短期供需继续走弱，产量增加开工下滑，成品累库裂差走弱。美国原油库存即将进入累库周期。金融属性关注美元走势与持仓结构。单边试探回调结束，初次回调幅度有限。短期或暂维持高位，等待二次回调开启。盘面波动率短期上行，柴油裂差止跌企稳，汽柴价差继续收窄。
策略建议：1. 单边：目前波动率历史地位，后期若面临方向选择及助涨助跌的金融属性放大，可考虑做多波动率。2. 柴油：春季检修逐渐开启，柴油裂差下行空间或逐渐收窄，前期空单可考虑逐渐止盈。后期关注检修季裂差季节性上行时间窗口，短期多单或可考虑择机逢低入场。3. 汽柴：汽油累库幅度高于柴油，在上周天气驱动价差短期走扩后，关注汽柴价差再度回落空间。
风险因素：上行风险：地缘冲突升级。下行风险：盘面持仓结构。
沥青：
期价极度偏离现货，关注短期回调压力
昨日沥青期价继续上行，现货价格依旧稳定。盘面上行主要来自资金行为驱动。现货方面，油价高位生产利润大幅收窄，多家炼厂停产检修，炼厂开工处于季节性低位。资源供应收窄，下游备货稳定，去库稳步推进。成本高位及供应收缩对现货价格形成支撑，后期存在继续上行空间。期货方面，期价相对现货极度高估，现货价格回归前基本面驱动暂时不足，但资金面驱动强势。盘面利润及期现价差中期仍有回归空间。关注昨日油价尾盘回调会对今日沥青价格影响。
策略建议：单边关注短空机会；期现关注收窄空间；中期关注多沥青空原油做多炼厂利润机会。
风险因素：上行风险：原料供应短缺。下行风险：需求推迟启动。
橡胶：
沪胶止跌，夜盘小幅反弹
这两天的走势继续在验证我们的判断：橡胶目前仍然在箱体区间内运行，大跌之势并未确立。沪胶的下跌，与黑色大跌引发的恐慌不无关系。沪胶本身已经处于相对的历史低位，而利空消息已经作用于市场良久，新的利空消息也已难觅。因此我们认为未来继续下跌创出新低的概率并不高。
操作策略：观望等待底部信号
风险因素：上行风险：产区极端天气。下行风险：抛储（轮储）。
LLDPE
：
供需均衡格局未改，塑料或仍以震荡为主
受到美国财长努钦认可弱势美元的讲话提振，周三晚间铜、原油等大宗商品普遍上行，于
是在这样的氛围下，昨日LLDPE期货也在早盘一度走高，不过可能还是由于自身供需并不紧张，因此震荡后尾盘与其他工业品一起跟随股指出现回落。从基本面来看，下游工厂总体维持刚需接货，但局部市场成交略有增加，再加上石化厂家借机上调出厂价、期现套利商积极介入，LLDPE现货还是展现出了一定走强的迹象。展望后市，由于地膜旺季与进口顺挂，供需两端都预期将会上升，因此LLDPE价格总体可能仍是震荡的格局。不过再考虑到地膜需求表现的时间节点可能更靠前，以及近期外盘装置因寒冷天气停车检修较多，国际价格走势偏强，所以短期来看，市场氛围或对LLDPE多头相对更有利一些。
操作策略：建议观望
风险因素：
上行风险：期价上行拉动现货正反馈上涨、下游地膜集中补库、装置意外检修
下行风险：外盘进口压力加大、宏观环境走弱、新产能提前投产
PP
：
需求支撑较强，但供应压力渐升，PP可能维持震荡
受到美国财长努钦认可弱势美元的讲话提振，周三晚间铜、原油等大宗商品普遍上行，于是在这样的氛围下，昨日PP期货也在早盘一度走高，不过由于自身可能即将面临供应压力的上升，因此震荡后尾盘也与其他工业品一起跟随股指回落。从基本面来看，本周下游需求继续增加，而供应则因前期临时检修较多略有损失，因此供需压力有所减弱，重回相对均衡的状态，现货也表现较为坚挺。展望后市，下游库存偏低与节前补库预期可能在需求端构成支撑，但装置的陆续重启也将在供应端带来压力，因此预计PP期价仍将维持震荡运行。不过由于库存始终未有效积累，加上近期国际价格表现较强，短期或仍需谨慎资金拉动PP期现价格正反馈上涨的风险。
操作策略：建议观望
风险因素：
上行风险：期价上行拉动现货正反馈上涨、装置重启推迟或检修超预期增加、甲醇或原油价格再度大幅上行
下行风险：检修装置如期重启、宏观环境走弱
甲醇：
年底补库需求支撑仍存，但现货排库和基差修复仍限制盘面反弹空间
昨日甲醇主力仍处于企稳小幅反弹的状态，上下都略显动能不足，近期盘面企稳主要是前期利空已逐步被盘面消化，且盘面和现货出现较大下跌过后刺激了烯烃厂的补库存需求再次出现，短期来看，考虑到近期库存处于相对低位，短期反弹驱动仍在，不过目前基差已持续被修复，夜盘最高已修复至81元/吨，且产区现货仍承受排库压力，焦化厂和西南甲醇装置重启预期仍在，因此基差修复后，现货端大概率再次限制盘面反弹空间，因此近期无短期因素出现的情况下，虽有一些上行驱动，但可能反弹空间会受限；且从中长期基本面去看，春节后随着气头装置复产和供暖季需求的逐步退出，现货端压力将会有明显增大，届时甲醇价格将可能大概率继续回调，因此我们认为仍需要维持中长期偏空思路，因此短期反弹相对偏谨慎，关注基差修复后现货端的压力。
操作策略：短期仍存在反弹可能，但中长期仍等待偏弱机会，预计日盘价格运行区间为2820-2865元/吨。
风险因素：
上涨风险：气头重启低于预期、国内外甲醇装置意外故障、烯烃开机率明显回升、物流再次受到较大影响。
