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创业投资 50 指数体系发布与解读:创新趋势 & 相对力度

FellowPlus智库  · 公众号  ·  · 2017-09-12 17:53

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(一)编制方法:


1. 指数体系组成:


根据创业投资资本市场的特点,参考物价指数、股票价格指数、房地产和艺术品市场指数等 主流财经指数的编制方法 ,我们将创业投资综合指数体系设置为三个主要指数组成的指数系列,包括: 创业投资活跃指数、创业投资机构融资景气指数、创业投资退出指数。


1)创业投资活跃指数:以样本机构的投资规模和投资数量为考察对象(变量值),反映在创业投资市场上总体和各行业投资的活跃程度。

2)创业投资机构融资景气指数:选取全行业(基金业协会)机构的资金管理规模及管理公司数量为考察对象(变量值),反映创业投资机构进行基金融资的景气情况。

3)创业投资退出指数:选取样本机构投资项目退出数量作为考察对象(变量值),反应创业投资市场上投资退出指数。


2. 选取代表性样本机构:


指数系列的计算需要选择相匹配的具有代表意义的样本机构,样本机构的评选十分重要,直接影响创业投资指数系列的质量。我们综合了国内外成熟平衡计分卡评价体系、指数评价体系、等级评价体系等方法从品牌影响力、投资能力、市场活力、退出能力、参与能力、募资能力等维度设计若干个相应的细分指标,选出 52 家样本机构(投资管理公司)。



3. 指数体系计算步骤:


根据上述指数体系的编制方法,我们可以分别计算各项指数,以创业投资活跃指数为例,考虑进行用样本机构投资规模和投资数量为考察对象(变量值),来反映不同报告期内不同行业的投资规模的总体变化情况,以体现创业投资市场在一定时期(或特定行业内)的活跃程度等特征,同时也为资本市场的相对力度分析提供研究数据。


1. 收集原始数据

2. 将原始数据按照行业和季度两个维度进行整理

3. 以 2010 年 Q4 作为基期计算


我们对基期的选择进行了修正处理,将基期的投资规模与投资数量定为这个样本机构在 2011 年一季度至 2011 年四季度间所发生的所有投资案例的平均金额和数量。


(二)指数特征


1. 明晰定义 :参照证监会对创业投资基金的定义,根据《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(国发〔2016〕53号),创业投资基金主要指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资,以期所投资企业成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的私募股权基金。


2. 样本机构具有一定代表性 :参考知名机构排名,以及京西资本和 FellowPlus 对 FOF 投资机构的访谈尽调,选出 52 家样本机构。


3. 跨时间维度较大、数据较全面 :对成分机构 2011-2017 年多维度大数据分析。


4. 跨市场相对力度分析 :选择上证 380 分行业指数作为相对力度分析中股票市场活跃程度的代表,和创业投资指数进行比较分析,是国内首个反映不同资本市场投资组合相对力度分析的指数分析方法。(上证 380 指数是从上证 180 样本股之外的公司中选择的一批成长性好、获利能力强、行业优势明显的新兴蓝筹股,代表具有成长性潜力蓝筹特征的新兴蓝筹指数)








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