如何全面且合理地分析财务报表间的勾稽关系？

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财务报表分析的核心原则：匹配

所谓财务报表分析的勾稽关系，最核心的就是匹配原则。 这里所讲的匹配，不只是财务报表数据之间要匹配，还要跳出财务报表的框架，从行业、产业链等多角度去验证财务数据的匹配情况。

（一）要与行业整体水平相匹配 。一般情况下，标的公司的各项财务数据，与行业整体水平应该大致匹配，不会偏离得过于离谱，如果差距很大，则财务造假可能性大。比如，行业整体增速处于下滑通道，而标的公司收入增速却年年上涨，与行业增速背离，就可能存在财务造假。再如，行业整体毛利率在20%左右，而标的公司毛利率却高达50%，财务造假概率较大，当然，标的公司有神功除外。

（二）要与行业特征相匹配。 每一个行业都有其固有特征，财务数据要与之相匹配。比如，明明是一家对上游很强势的企业，但却长期存在大额预付账款挂账的情况，预付账款很多说明对上游供应商议价能力弱，与所处行业表现出的特征不符，要警惕预付账款的真实性。比如，明明是一家对下游相对弱势的企业，产品的竞争力不强，但却长期存在预收账款的情况，就要警惕预收账款的真实性。

（三）要与产业上下游的发展情况相匹配。 行业特征及发展趋势很重要，但也不能局限于此。还要跳出行业本身，站在整个产业链的角度去验证财务数据的匹配性。比如，上游原材料波动大，下游价格稳定，但是标的公司毛利率还是纹丝不动，财务造假可能性就很大。

（四）财务报表数据之间要相互匹配。 资产、负债、收入、成本、费用、现金流要相互匹配。 如果不匹配就是财务异常，就要高度警惕财务造假的可能性。 比如，利润都很高，但是每年现金流却很差，现金流和利润背离，小心财务造假。再如，收入增速很高，但是费用却不怎么增长，特别是运输费用等变动销售费用原地不动，收入存在虚增可能。再如，应收账款和存货增速持续高于收入增速，小心通过虚增资产方式虚增收入。

（五）各项财务指标之间要相互匹配。 要深刻理解各项财务指标背后的经济含义，并据此判断财务指标之间是否存在背离。 比如，存货周转率逐年下降，毛利率却逐年上升就是一组典型的财务数据异常。 存货周转率下降，说明公司产品市场销售不畅，此时毛利率上升属于异常，此类情况财务造假概率大，上市公司可能未及时将存货结转成本从而增加毛利率，或者通过加大生产降低单位成本，从而提高毛利率，更为恶劣的情况是通过虚构存货方式虚构收入。事实上，存货周转率、应收账款周转率、现金循环周期、主营业务收入增速、预收账款增速和毛利率等财务指标，都是对下游议价强弱能力的重要指标，变动方向应该大体一致，或者至少应该保持稳定。如果出现指标间的相互背离，都要高度警惕财务造假。

财务报表分析的核心等式：

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