突破50亿的水井坊，后劲知多少？

主要观点总结

本文主要介绍了白酒企业水井坊在行业整体面临挑战下的表现，通过深耕渠道、数字化转型、产品定位等策略实现了增长。但现金流状况恶化等挑战仍需要警惕。

关键观点总结

关键观点1: 水井坊通过深耕渠道和数字化转型实现增长

水井坊通过扩大渠道和向数字化转型，巩固了其在次高端白酒市场的份额，新零售业务实现超20%的增长，成为业绩增长的重要推手。同时，其选择了“动销为王”的策略路线，助力营收增长。

关键观点2: 水井坊的产品定位契合消费趋势变化

虽然水井坊的高端路线并不顺利，但其产品定位契合了当下的消费趋势变化，推出了定位中档的“天号陈”产品，开始布局300元以下价格带，在消费环境趋紧的背景下，300-500元价格带的臻酿八号成为拉动增长的主力产品。

关键观点3: 现金流状况恶化是水井坊面临的重要挑战

尽管营收和净利润实现增长，但水井坊的现金流状况出现恶化，经营活动产生的现金流净额大幅下滑，创下公司上市二十多年来最差表现。现金流的恶化反映出公司在材料采购、供应链融资等环节面临较大成本压力，同时费用支出水平较高，对现金流造成压力。

正文

请到「今天看啥」查看全文

这里还需要注意的是，长期以来，水井坊的费用支出在行业中都属于较高水平。最为显著的就是销售费用，2024年为13.07亿元，与上年基本持平，销售费用率约为25%，明显高于营收水平相当的舍得酒业。

而据已经发布的财报数据，2024年销售费用率最高点的三家酒企分别为酒鬼酒、金种子酒和古井贡酒，分别达到42.94%、31.84%、26.22%，第四名就是水井坊。当然，高额的营销投入有助于提升品牌知名度与产品销量，但在现金流紧张的情况下，其成本负担不容忽视。

此外，2024年水井坊管理费用也大幅增加，达到4.28亿元，低于舍得酒业。但是，这两家酒企的管理费用率在行业内均属于较高水平，比如对比今世缘，后者2024年管理费用仅为4.64亿元，而今世缘的营收则为115.64亿元，是水井坊的一倍多。

所以，当前环境下，水井坊虽然维持住了增长的态势，但深挖财报可以发现其背后仍挑战重重。水井坊和其背后的帝亚吉欧，或许远未到松口气的时候。

*题图由AI生成

「 2025节点增长大会嘉宾演讲 」

↓ 往期文章 ↓

01

全联并购公会尉立东

阅读文章

02

分众传媒江南春

请到「今天看啥」查看全文