正文
TTM
指标进一步寻找行业盈利处在高位或者边际上能够有所改善的细分方向，当前周期品种暂时没有满足这一条件的行业。
在供给处在底部的行业中，根据产能利用率和毛利率的边际变化来区分行业当前处在拐点左侧还是右侧。
若是产能利用率和毛利率均能够发生边际好转，行业可能已经迎来了需求侧的改善，后续能够顺利地走出底部，
如
纺织化学品
。
但若是上述条件未能实现，行业供给或仍在拐点左侧，此时我们将结合毛利率和亏损企业占比表现找到盈利状况已经明显恶化、供给出清大概率进入中后段的细分方向，主要包括
建筑地产链（装修建材、普钢、玻璃玻纤）以及钛白粉等。
综上所述，周期板块中重点关注
1
）供给已经从底部位置有所起色的行业，如纺织化学品；
2
）供给仍在拐点左侧，但出清或进入中后段的行业，如建筑地产链（装修建材、普钢、玻璃玻纤）以及钛白粉等。
2.2
、制造板块
结合当前供给能力和供给变化趋势，找出供给相对偏紧（产能利用率高、库存低）、以及供给处在底部（产能利用率低、库存低、扩张性资本开支低）的两类行业：
供给相对偏紧的行业
主要包括
线缆部件及其他、光伏辅材、金属制品、能源及重型设备、商用载客车等
，其中前三个行业扩张性资本开支指标均已降至低位。
供给处在底部的行业
主要包括
新能源链（锂电专用设备、光伏电池组件、硅料硅片）、军工电子、仪器仪表、机器人、底盘与发动机系统等。
在供给相对偏紧的行业中，
我们结合毛利率
TTM
指标进一步寻找行业盈利处在高位或者边际上能够有所改善的细分方向，
如金属制品
。
在供给处在底部的行业中，根据产能利用率和毛利率的边际变化来区分行业当前处在拐点左侧还是右侧。
制造行业中暂时没有产能利用率和毛利率均能够发生边际改善的行业。
结合毛利率和亏损企业占比表现来看，行业盈利状况已经明显恶化、供给出清大概率进入中后段的细分方向，主要包括
新能源链（锂电专用设备、光伏电池组件、硅料硅片）、仪器仪表、机器人等。
综上所述，制造板块中重点关注
1
）供给相对偏紧且盈利表现较好的行业，如金属制品；
2
）供给仍在拐点左侧，但出清或进入中后段的行业，如新能源链（锂电专用设备、光伏电池组件、硅料硅片）、仪器仪表、机器人等。
2.3
、消费板块
结合当前供给能力和供给变化趋势，找出供给相对偏紧（产能利用率高、库存低）、以及供给处在底部（产能利用率低、库存低、扩张性资本开支低）的两类行业：
供给相对偏紧的行业中，
扩张性资本开支偏低的行业主要包括
肉鸡养殖等
；扩张性资本开支较高的行业主要包括
文娱用品等
。
供给处在底部的行业
主要包括
医药（医疗器械、化学制药）、乳品、食品加工、家居用品、服装家纺、一般零售等。
