国投半年报速读

再看控股火电。

控股火电降幅比较大，尤其是甘肃靖远二电和广西钦州火电，产生较大亏损。详情如下表：

其中钦州发电巨亏是出乎我意料之外的，原来我预计钦州应该略有盈余。若是有两三千万盈余，总体就会多出约1.8亿净利润。做这样预期的原因，是因为上半年钦州上网电量是近于翻倍的，而平均上网电价也上涨了10%。所以，营业收入从去年上半年的4.85亿，增长为今年上半年的10.4亿。

然而，净利润却从去年同期的1.52亿变成今年上半年的-1.56亿。如果说是因为煤价上升因素造成的多发多亏呢，上半年经营现金流，却是暴增，从去年同期的1.74亿变成今年上半年的5亿，不像是直接成本上升造成的亏损。债务规模上也没有发生变化，似乎是折旧上的什么处理造成的——暂时存疑。

靖远亏损，意料之中，主要是需求出了严重问题，上网电量锐降一半。这个坑货没啥前途，本就处于经济落后地区，又是个老电厂。本来电力需求就不旺盛，偏偏周围风电水电竞争压力挺大。然而，这家伙总资产24.2亿，净资产8.7亿，大块头，想卖出止血都没那么容易出手。