专栏名称: RMB交易与研究

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重要政策前瞻 | 央行孙国峰：信用货币体系下的人民币国际化

RMB交易与研究 · 公众号 · 财经 · 2017-08-15 00:04

正文

在信用货币体系下，货币是银行体系通过信用扩张的方式创造的，因此货币国际化的本质是一国通过信用货币创造实现本币输出，货币之间的竞争实际是信用货币创造能力的竞争。

1971年布雷顿森林体系解体以来，世界进入完全的信用货币时代。

在信用货币体系下，银行资产创造负债，具体而言是通过贷款等资产扩张形式创造存款——信用货币。 货币国际化意味着本币可以在国际范围内通过货币创造并承担货币的各项职能，本质上是通过信用货币创造实现本币输出。

从银行体系的资本负债表看， 货币国际化的目标是负债方存款货币增加，为了实现这一目标，银行体系的资产方需要扩张。资产按照币种划分有两种形式，即外币资产和本币资产。 两种资产扩张形式对于货币国际化和国民福利的意义不同。

从银行体系资产扩张的对象看，货币国际化意味着借款人要扩展到境外主体。因此，在信用货币体系下，货币国际化的本质是一国银行体系通过资产扩张向境外主体提供信用货币。

本币国际化最终应当是资本项目输出

货币国际化程度的提高以货币持续输出为基础，从国际收支角度看,本币国际化最终应是资本项目输出。从国际经验看,一国货币国际化的本币输出通常需要经历两个阶段。