【中国中车】看好中国标准动车组潜在放量，叠加城市轨道交通装备高景气发展【东吴机械陈显帆】

3 城市轨道交通发展迅猛，预期维持高增速成长。

2017年上半年，我国开通城轨交通运营线路的城市已达31个，累计运营里程4400公里，总里程领跑世界。目前在建城市53个，在建线路总规模5770公里。值得一提的是，目前城轨交通投资以一二线城市为主，伴随三四线城市经济快速发展、交通压力初显，三四线城市城轨交通规划获批进度加快。2016年新增城轨里程535公里，为历史最高水平，我们预期2017年新开通里程在1000公里以上，同比+87%，远超去年历史最高水平；同时考虑新增及车辆加密需求，测算今年国内城轨车辆需求量6500辆，估算十三五期间城轨装备采购年化增速20%。

盈利预测与投资建议

预测公司2017年货车周期性回暖，动车组移交在350-400列之间，城轨车辆同比保持快速增长，新产业和现代服务业发展增速有所下滑。根据三季报表现，我们调整公司盈利预测， 估算2017-2019年EPS为0.37/0.41/0.44元，对应PE 29/26/24X，维持“增持”评级。

风险提示

中国标准动车组招标和海外业务拓展不及预期

财务预测表

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