百亿美金中概股财报思考，内容流量下半场怎么破？

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（微博的MAU增长：晨聊互联网）

微博在去年涨幅超过400%，是涨幅最大的中概股。如果说2016年美国科技股投资人要跑赢市场必须持有英伟达，那么中国科技股投资者必须要持有微博。我认为微博的重现崛起和两个因素有关：移动互联网下半场的内容红利，以及对于用户的渠道下层。根据对于微博跟踪最紧密分析师天风证券王晨的研究，微博3年前来自二线及以下城市用户50%不到，今天这个比例占到了81%的MAU。

这些二三四线城市用户也是过去几年移动互联网增长最快，最后的一块红利。包括电商的阿里，京东，包括游戏的网易等都在做渠道下层。对于这些用户来说，他们在二三四线城市能够接受到和北上广深一样的资讯，一样的商品，解决了生活中的巨大痛点。而移动互联网倡导的就是：人人平等，这也导致二三四线城市用户在某些货币化领域的空间比一线城市用户更大。

另一块就是内容红利。目前微博单用户市值达到了$39.6/MAU，这个数字已经超过了Twitter的$36。背后也是隐含着微博单用户货币化能力，会比起师傅Twitter更值钱。我认为这主要基于微博的产品矩阵，从最早学习Twitter的文字模式，但现在加入视频，大幅提升了广告价值。这也导致微博逐步从Twitter模式转型向Snapchat模式。移动化，社交化和视频化是必然的行业大趋势。

事实上过去几年一级市场最大的两个项目分部是滴滴和今日头条，分别代表了共享经济和内容流量。

从这一点也说明了移动互联网下半场的特征，要么开辟新的流量战场，要么通过内容来获取流量。如果我们从一二级市场的联动角度，就不难理解为什么微博股价能上涨400%，市值能超越Twitter。背后还是微博掌握了宝贵的内容流量，并且能最好的将这些流量商业化。相比而言，微信虽然流量成本更低，但商业化能力远远没有微博做的好。

网易：高品质的游戏用户体验

四季度收入同比增长53%至121亿，其中游戏业务收入89.6亿，保持了62.8%的同比增速。手游增速82.8%至57.3亿，对于游戏业务占比环比提高7%至64%。端游保持了15.3%增长至27.3亿。包括电商在内的其他业务增长38%至24.8亿。Non-GAAP的净利润达到了39.6亿，同比增长68%。

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