贸易战中国或成最大赢家，股市暂时或成最大的输家

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即使你忘了去年8月的事情（A股对此毫无任何反应），但是仔细把美政府这次出具的这份184页的调查报告仔细看一遍也可以发现，逆差（deficit）这个词只出现了一次，而且是在开篇综合介绍特朗普的贸易政策时。这份报告真正重点讨论的，是以《中国制造2025》为代表的中国产业政策。

从报告内容看，美国对中国不满的主要是两点。一是中国在产业和技术实力上快赶上美国了，还在努力获取高技术。 报告提供了一个数据，在高技术制造业，美国在全球所占份额最高，为29%，仅次于美国的就是中国，占比为27%。

所以有人开玩笑说：“ 有什么比得到对手的肯定和遏制，更能证明你走的路是正确的呢 ？”

（二）

看明白怎么打你，下一步则是要想明白，为什么要打你。

核心问题既然不是2017H1高达3570亿美元的顺差，那是啥？考虑到特朗普上任以来一贯的收缩战略（特朗普多次公开表示，美国目前是一个穷国、负债国，在其他国家事务上的付出应该获得合理回报，包括在亚太地区。美国应该把钱花在自己身上而不是别的国家身上），我自己的观点，这次的核心依然还是美国的 本土利益 。

这次的 本土利益 是啥，有一位朋友总结的很好，我就直接引述了：

第一步，打适度的贸易战让部分实体经济回归本土，从而解决部分就业问题；

第二步，通过就业的改善腾出货币紧缩空间，让货币政策回归正常；

第三步，利用货币政策的回归刺激通胀预期；

第四步，最后运用通胀预期加息，让美元资产回流。

其实真的没那么复杂，因为美国的三权分立、两党制和预算制度， 财政政策的灵活度远低于货币政策 ，这也是2008年金融危机后，量化宽松QE政策成为政策刺激主力的一大原因。但是这也导致了美联储的联邦基金利率在2015年12月加息周期启动前，仅为0-0.25%，也就是货币政策的空间已经基本枯竭。

所以到2018年3月为止，这已经是第六次加息，而联邦基金利率也终于回到了1.50-1.75%的位置，但是从历史上看依然偏低，过去35年的中枢可是在3-4%。货币政策是一个非常好的储备手段（想想QE和降息的效果）， 每一届政府 都有很大的动力做逆周期储备。

所以，主要目标还是本土货币政策和经济增长正常化，遏制中国制造2025其实是一个 中间目标和实现手段 而已。甚至我谨慎的怀疑，因为中国的整体高端制造业出口量并不大，许多设备的成套出口还是和工程订单高度捆绑的，所以这一次所谓的“针对中国制造2025”，也是一个可以放弃的目标。

因为现代化工业体系可以分为39大类，525个小类，中国是世界上唯一一个联合国认证，具备完善39大类工业体系的国家，排在之后的是美国、俄罗斯、欧盟、日本。美国之前也是全产业链的，但是过去25年，“去工业化”走过头了。下面是美国各州1990年和2015年主要产业对比图， 蓝色 代表制造业， 红色 代表零售， 橙色 代表医疗， 绿色 代表科技。

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