高善文：A股是个名利场

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但浮华落尽，名利之外，我们似乎还应该检讨一些措施的成本与收益，来推动讨论的深入。

在历史上，A股新股发行的收放是一个常被使用的救市政策。近来随着市场的连续下跌，要求暂停新股发行的声音再次高涨，无疑提供了一个很好的契机。

停发新股的逻辑是相当直观的：随着股票市场筹码供应的减少，资金不再分流，市场将很快止跌企稳。

尽管这一想法简单而美妙，但从历史的数据看，新股发行与指数涨跌明显正相关。对于坚持此说的人而言，这是一个相当不利的证据。

原因当然很复杂，例如货币紧缩、企业盈利恶化、技术创新停顿，乃至估值过高都会造成资金离场，这并非停发新股可以扭转。

大多数人似乎都会同意这些想法，即新股发行并非市场牛熊的主要原因。

尽管缺乏扎实的证据，但是完全从逻辑上看，停发新股是否可以减缓资金离场，从而多少缓解市场下跌呢？这恐怕也是有疑问的。原因在于：

首先，股票发行是市场的一个重要的基础性制度，频繁地进行政策收放反映了政府存在很强的机会主义倾向。

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