经济逻辑|反弹还是反转？混沌天成4月宏观黑色沙龙纪要（杭州站）

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短期关注 ：5月经济数据及一带一路、地条钢政策执行。

长期关注 ：流动性变化、楼市调控政策、去产能相关。

一、 宏观:边际改善还未看到

3月中旬开启的下跌，主要是流动性收紧和地产调控导致宏观预期转弱,目前这两方面尚无改善预期，且加强金融监管、继续去杠杆仍然是当前主要任务。

5月关注信贷等经济数据，及“一带一路”会议能否有出口相关的政策提振。

二、 螺纹：需求正常，出货顺畅，地条钢相关政策执行不明朗

● 从需求来看，工地施工良好，整体仍处于旺季。房地产方面，考虑到今年下半年可能存在一定压力，上半年销售和新开工相对集中，全年三四线房地产销售或超预期，而调控政策的逐渐传导，下半年新开工可能减弱。基建部分项目存因资金问题存在延后开工，但总体较为正常。

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