晨报重点推荐：隆平高科、精锻科技

国泰海通证券研究 · 公众号 · 证券 · 2017-08-02 09:16

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2、公司首次覆盖：精锻科技（300258）《精益求精，锻造顶级》

首次覆盖给予“增持”评级。市场认为公司差速器齿轮国内目前30%市占率，成长有天花板。我们认为公司锻造工艺全球领先，未来受益对齿轮精度提升的要求。锻造技术工艺有望取代切削+焊接工艺，公司受益明显。且单个产品需求数量不断提升。公司市占率有望提升至40%~50%。预计公司2017~2018年EPS分别为0.61元和0.73元。参考相关公司估值，给予精锻科技2017年32倍PE，目标价19.52元。切入变速器市场，成长空间大。在差速齿轮（行星齿轮和半轴齿轮）基础上，公司开始供应变速器的其他高精度齿轮，主要为DCT变速器的配套。公司配套客户包括大众、格特拉克（最终客户含吉利、长城等）、上汽变速器（最终客户含通用等）等。打开成长空间。延展VVT、轻量化等新领域。2016年公司通过收购诺依克进入VVT，配套江淮、海马等，随着后续新客户的开发，VVT业务有望成为新的增长点。新增轻量化铝合金精锻件、新能源电动车中央控制的电机轴等，丰富产品线。催化剂：新产能释放提升公司盈利能力。风险提示：经济周期波动的风险，产能释放不及预期、产品技术进步、更新风险。