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【海通批零】CPI上行预期&增值税率下调,看好超市投资机会

海通批零  · 公众号  ·  · 2019-04-07 13:02

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3 月开始并表维客,我们在 重点公司 1Q19 业绩前瞻,重视龙头及低估值个股》 中预计,公司一季度收入增长 15%-20% ,剔除并表影响增长 10%-15% ,净利润增长 20%-30%

3 )红旗连锁 :此前预告一季度归属净利润 6520 -8096 万元,增长 20%-49% ,延续 2018 年以来的快速业绩增长,我们估计,主要来自开源节流、厂家直供商品增加、新网银行投资收益增加等。

此外, 苏宁易购 3 30 日披露 2018 年业绩, 2018 年收入 2450 亿元增 30% ,全渠道 GMV 3368 亿元增 38% ,归母净利润 133 亿元, 公司 2015-18 EBIT -31 亿元、 -9 亿元、 1.8 亿元、 20 亿元, 2018 年显著改善,体现公司近年深入推进智慧零售战略的转型成效 。公司同时预计 2019 年第一季度实现净利润 0-1.5 亿元,若不考虑小店,其余板块均稳定增长。

行业观点: 展望 2019 年二季度,考虑到 2018 年二季度开始的低基数,以及 2019 年以来,外部政策(增值税率 4 1 日起下调)、环境等积极因素逐渐落实显效,并进一步提升市场对消费信心,我们判断二季度整体消费趋势将环比改善,并有望向全年延伸。

我们建议:①长期核心推荐行业优质龙头: 永辉超市 苏宁易购 天虹股份 。② CPI 预期上行等,把握超市机会: 首选 家家悦 ,推荐 红旗连锁 ;③ 关注前期超跌的百货: 天虹股份 王府井 等;④ 可选消费中,黄金珠宝和化妆品行业成长性优: 推荐 周大生 老凤祥 拉芳家化

【核心推荐】永辉超市、苏宁易购、天虹股份、家家悦、红旗连锁、老凤祥等

A )永辉超市:治理、组织、机制优化, 2019 年回归核心能力,有望再迎高效成长。 2018 年底起步的 mini 店尚在打磨期,经营定位、商品结构、供应链、到家到店协同推进等诸多方面仍有待更加成熟和标准化,而后加速复制,预计仍需 1-2 个季度的观察窗口期,但我们坚定看好 mini 店和创新业务的逻辑,并对公司的执行力和动态迭代优化能力有信心。 给以目标市值 832-1011 亿元,合理价值区间 8.7-10.6 元。

风险提示:跨区域扩张、新业态发展、激励机制改善以及投资收益的不确定性。

B )苏宁易购:双线融合持续增效,加速提升市场份额。 2017







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