总资产收益率，在这里解读得无比清晰！

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张先森在卖花： 其实都象马老师一样说白话很简单。

涓涓tt： 有息负债具有抵税效果，只要收益高于利息，发挥杠杆的效应还是很好哦。

常好： 总资产收益率（ROA）这个指标的分子是息税前利润还是净利润？

马靖昊： 你问的问题很好，说明你是一个不唯书的财务人。我们财务人的思维一定要变通一点，很多财务分析是可以很灵活的。 比如总资产收益率的分子一般是指净利润，但为什么息税前利润不可以呢？ 当然可以， 甚至“净利润+财务费用”也可以。只要你分析时，你知道你取的数据的意义所在，就可以。

对于ROA的分析有三种最常见的方法：

• 1. ROA=净利润/总资产，分子用净利润。 这是站在企业所有者的角度来看的，企业所有者借钱（负债）+自掏腰包（权益），总共投入了总资产这么多的钱，最后得到了净利润这么多的回报。
• 2.ROA=EBIT/总资产，分子为EBIT。EBIT=利息费用+企业所得税+净利润。 这是站在债权人、政府、企业所有者三方的角度来看的，EBIT表示企业经营的利润之和（利息费用相当于银行的利润、企业所得税相当于政府的利润），这都是企业运用所有投入的总资产所获得的回报。

• 3.ROA=（净利润+利息费用）/总资产，分子为“净利润+利息费用”。 这是站在投资人（不管是债权人还是企业所有者）的角度来看的，企业获得了EBIT这么多利润，但投资人始终与EBIT中的“企业所得税”是没有关系的，投资人最多拿回“净利润+利息费用”这么多的回报。

总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。 总资产收益率一般应该≧5% 或 ≧一年期银行贷款利率。当总资产收益率（息税前）大于债务利息率时，利用负债筹资能带来正的财务杠杆效应，公司会获取更大的收益；当总资产收益率（息税前）小于债务利息率且大于零时，说明公司至少可以通过减少负债来获得更大的收益。

一路向北的胡医刀： 总资产收益率如果持续小于无风险利率，那公司继续经营就是在毁灭价值。

D_V_W： 银行就是ROE牛掰，AOE没法看的品种。既不是牛也不能说毁灭价值。

马靖昊： 有息负债的成本，一般情况至少是6%。而无息负债的成本是0。因此，当公司的总资产收益率回落低于6%的时候，有息负债就是累赘。而无息负债的公司，在总资产收益率在0%—6%时，照样毫无负担。上市公司中，大部分企业总资产收益率是达不到6%。

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