低估值高增长第十三期：耐威科技（300456）2018年9月11日投资者关系活动解读

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、 51.78% 、 63.33% 、 65.61% 和 86.95% ， 2018 年上半年更是达到了 98.52% 。近年来， MEMS 订单充足，在目前产能瓶颈限制了承接能力的情况下，在手订单一直保持在高水平。中长期来看，作为物联网及人工智能时代的基础器件，我们判断 MEMS 市场仍将继续保持高景气度， 而 MEMS 业务也将会是公司在布局物联网产业链过程中处于首要位置的战略核心业务。

3 、请问贵司目前的产业布局上是否有做继续拓展的考虑？公司目前在发展过程中有哪些欠缺的地方需要强化？近年来的研发投入侧重哪些方面？

答：经过近几年的发展，公司以传感为核心，产业布局已涵盖 “材料 - 芯片 - 器件 - 系统 - 应用”，同时也明确了以物联网和军工电子为两大主力方向；当然在发展的过程中，公司各项业务所取得的进展和所面临的挑战各不相同，具体的执行团队也有优劣之分，需要经过相当时间的培育、筛选和淘汰，公司也不可能在产业链的每个环节都做到优秀，但在具备充分竞争优势的领域，公司的目标是争取保持或进步至第一梯队。目前公司面临的挑战来自几个方面：

1） 公司主营业务直接参与全球竞争，创新风险较大，需要坚持技术创新，保障领先性；

2） 公司业务规模提升较快，资金需求量大，需要做好长期筹划；

3 ）公司成员单位增加较快，需要完善能够适应发展的管理体系和制度。 公司研发投入侧重主业， MEMS 、导航业务均已掌握关键核心技术， 投入主要针对应用性研发；航空电子业务起步稍晚，开创性和应用性研发都需要投入。

4 、请问贵公司惯性导航及航空电子业务为海外客户主要提供何种产品？设备是单独出售还是配套整机共同出售？是否为国内相应机型配备相关产品？供应海外系统级产品的收入规模大概多少？

答：对于公司的惯性导航及航空电子业务，针对海外客户供应的产品主要包括激光惯导系统、光纤惯导系统、航空综合显示系统、航空信息备份系统等，该等设备是经过具备相应资质的贸易企业单独直接出售给海外用户。因为客观的政策和产业环境，针对不同的市场和客户，公司惯性导航及航空电子业务的供应等级及提供产品的形态存在较大差异，一般而言，针对海外客户，公司为一级供应商，可以直接交付完整的系统级产品，但覆盖的领域与型号较为有限；针对国内客户，公司为二级或三级供应商，向一级供应商交付配套级产品，但覆盖的领域与型号较广。同时，以上差异也存在动态变化，随着近年来的不断拓展，针对国内的系统级产品也在逐步增加。受海外客户需求具体规划和节奏的影响，公司源自海外系统级产品的收入规模存在波动，随着公司产品类别的不断丰富，该等波动有望在一定程度上得到降低。

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