正文
三、核心标的：聚焦成本优势与产业链协同
1.
兴发集团（
600141
）
-
核心逻辑：全球产能第二（
23
万吨
/
年），甘氨酸、黄磷自给率
100%
，成本优势显著；磷矿资源储备丰富，产业链一体化深度锁利。
-
成长性：配套转基因作物需求，产能利用率有望突破
90%
，毛利率持续领先行业。
2.
新安股份（
600596
）
-
核心逻辑：“草甘膦
+
有机硅”双轮驱动，氯甲烷副产物循环利用降本增效；
8
万吨草甘膦产能位居国内前三，受益于高端制剂出口增长。
-
亮点：切入新能源材料领域，业务多元化平滑周期波动。
3.
江山股份（
600389
）
-
核心逻辑：
7
万吨草甘膦产能，
IDAN
法工艺环保优势突出；产品线覆盖除草剂、杀虫剂，抗周期属性强。
-
催化剂：转基因配套制剂加速登记，市场份额有望向技术领先企业集中。
4.
和邦生物（
603077
）
-
核心逻辑：低成本产能扩张（甘氨酸路线），差异化布局酰胺类除草剂；现金流稳健，股息率具备吸引力。
四、风险提示
1.
诉讼不确定性：拜耳和解进展或孟山都破产程序可能引发市场情绪波动。
2.
环保政策加码：黄磷等原料生产受限或推高成本。
3.
价格周期风险：短期需求波动或导致价格回调。
五、结论：紧握龙头，长期布局
草甘膦行业正处于“国产替代
+
需求扩容”的双重机遇期，海外供应链动荡进一步强化国内龙头话语权。建议重点关注具备成本壁垒、技术优势及转基因配套先发企业，长期分享行业集中度提升与农业变革红利。
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