【海通计算机】大华股份：业绩稳健增长，行业开启新一轮景气周期

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根据业绩快报，公司2017 年全年营业利润为25.9 亿元，同比增长80.6%，表明公司在业务结构优化、以及产品毛利率和提质增效方面有了明显的提升。公司2014 年-2017 年Q3 营业利润率分别为12.6%、11.9%、10.7%和13.2%，2017 全年营业利润率为13.7%，规模优势逐渐凸显，盈利能力持续处于上升通道中。

3、智能化叠加雪亮工程引领安防行业新一轮景气周期

公司2014 年-2017 年收入增速分别为35.5%、37.5%、32.3%和41.4%。我们认为，2017 年是新一轮景气周期的开始.在上一轮安防发展周期中，平安城市叠加高清替代，国内监控视频市场保持了高景气的增长态势。由于监控点位的增多，在满足了安防监控“看得清”的需求之后，使视频监控“看得懂”需求日益强烈。智能摄像头短期应用刚需主要在以安全为核心的公安、交通等政府部门；从长期来看，随着物联网应用逐步落地，单价更高的智能化产品将为行业打开传统产品之上的增量空间。此外，“雪亮工程”推动视频监控网络下沉至乡县级别，总体投入量巨大，千亿级蓝海市场将引领行业新周期。

4、 高景气下大华股份迈向战略3.0 时代

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