【天风银行重磅】图文并茂解析10月信贷：偏紧的贷款额度，边际走弱的企业信贷

志明论债 · 公众号 · 金融 · 2017-11-14 00:00

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需要强调的是，尽管企业信贷需求边际减弱，但同比16年来看仍然是不错的，一般企业信贷信贷需求较好。当前，融资平台贷款受43号文、87号文等影响较大，PPP项目在地方债务管控以及金融强监管之下落地较为艰难，地方基建投资增速或将有所下行。但考虑到基建投资对GDP贡献下降，消费贡献持续提升，基建投资增速下行对经济影响或有限。

事件

央行11月13日上午公布了10月份信贷及社融情况。 10月份RMB贷款+6632亿元，社融+1.04万亿元，M2 YoY +8.8%，M1 YoY +13.0%。

点评

1. 额度偏紧之下，新增贷款回落

10月新增贷款6632亿（9月为1.27万亿，16年同期为6513亿），新增贷款环比回落。前10月新增贷款达11.82万亿，预计余下月份月均新增贷款7000-8000亿左右，全年预计新增贷款13.3万亿左右（16年为12.6万亿）。

我们认为，10月新增贷款环比回落原因有三： 1）额度偏紧。前三季度新增贷款达11.15万亿，四季度额度明显偏紧。据调研了解，部分银行全年额度已用光； 2）季节性因素。一般而言，由于国庆假期因素导致工作日较少，10月为四季度新增贷款偏低月份； 3）企业信贷需求边际走弱。主要是融资平台公司受87号文等影响贷款需求有所下降。