正文
人类最大的历史教训，就是从来不从历史中吸取教训。
全球最大空头大师詹姆斯•查诺斯2013年曾称，中国当下的房地产热酷似1980年代后期的日本，巨大的房产泡沫规模无疑将载入历史，并将对中国的实体经济和金融体系产生沉重打击。据其试算，从建设成本来看，中国房地产市场的估值已升至GDP的300％~400％，而1989年日本的这一比例为375％。现在四年又过去了，中国的房地产市场的估值又增加了多少？
后来，日本果然发生了金融危机。
1989年，日元开始升息，利率从持续两年多的2%调整到3.25%，很快，新任日本行长又把利率调高到4.25%。日本央行采取了紧缩银根对策，土地价格下跌，随之房价下跌，银行出现呆账坏账。这是日本金融危机的内因，当然也有外因：美国因素。事实上，日本的这一波金融改革就是美国软硬兼施的结果，等到时机成熟，美国资本就出手了。日本的货币政策开始紧缩后，美国投资基金大量买进日经225指数成份股，用拉高成分股的方式，推动指数上涨，同时在日经225指数期货建立起足够的沽空仓位后，开始抛售吃进的日经成分股，引起日经225指数的下跌，美国投资基金在股票市场和股票期货市场同时运作，把日本股市的泡沫击溃。
最后的结果是日本的股市跌去80%，房地产价格跌掉了90%。
资产泡沫的刺破，也传导到金融和经济系统，大量银行和企业破产。这场危机，打断了日本高速发展的进程，迎来了停滞时代。日本的这一切是怎么发生的呢？一是外部有美国压力，二是内部有内鬼配合。本来，不按照美元升值和金融自由化，日本还不至于发生金融危机。
美国有计划施压，日本内鬼有计划配合。
内鬼，内鬼，内鬼，重要的事情说三遍。不光是日本，拉美国家的金融危机，东南亚的金融危机，也是在金融自由化改革实施之后出现的，拉美国家当时主导金融和经济改革的就是我们前面提到的“芝加哥男孩”。
芝加哥男孩，在1970年代到1980年代，对一群智利籍经济学家的非正式称呼，
这些经济学家都在芝加哥大学接受教育，西方国家设立各种基金或奖学金，为这些国家培养一批又一批信奉经济自由主义的人才，经过精心包装之后，然后输送回他们的国家，影响他们的国家的学术系统和经济改革。1973年，美国支持的依靠政变上台的智利皮诺切特启用了大约30个“芝加哥男孩”，以经济自由主义来治理国家，结果引致国家经济灾难。“芝加哥男孩”并非只是智利的特有现象，从50年代起，美国中央情报局就开始资助芝加哥大学，为拉美国家培养经济学家，灌输新自由主义思想。这些经济学家回到国内，得到重用之后，推动经济改革，开出的药方无一例外的就是经济私有化和金融自由化，也就是美国向中国极力推销的经济改革方案。这些“芝加哥男孩”真是没有辜负美国的培养之恩。
以阿根廷为例
，阿根廷自1989年阿根廷长期奉行的贸易自由化、经济市场化和国企私有化的新自由主义发展模式，在对外经济活动中实行了新自由主义经济政策后，就放开了对外资的限制，没有外汇限制，货币自由兑换，资本出入自由。大量国有资产被出售，金融系统的国有股比例从改革前的1992年的82%下降为金融自由化改革之后的40%左右，外资在阿根廷银行的股份超过50%，这个时候就发生了金融危机。阿根廷的大量资产被外资廉价收购，，民众收入大幅下降，全国半数人口生活在贫困线以下。
美国不遗余力的通过为其他国家培养学者的方式，对外输出学术规范、思想观点以及话语体系。
这些培养计划都是由美国的各种基金会出面，美国的基金会成为美国情报部门的触手，这已经不是秘密。
据美国作家马克•佩里《美国中央情报局秘闻》一书：自本世纪以来，美国情报机构在一些高校和学术研究机构加紧特工组织的发展工作，他们有计划地每年在中国政府机关、经济、文教、宣传部门邀请一些对国家决策有影响力或潜在影响力的人士访美或赴美学习考察。中央情报局往往将经费拨到这些基金会的账上，然后这些基金会再以自己的名义把钱“捐助”给中央情报局指定的对象。（王绍光：中央情报局和文化冷战）。
回到中国。改开之后，以美国的福特基金会为主体，也给中国培训了一批经济学家（当然不会全部接受新自由主义观点，但是有大部分人接受就够了）。这批学者后来回国之后，也纷纷走上重要岗位，与此同时，西方经济学成为一时的显学，中国也启动了经济私有化的过程，经济土豪批量制造，贫富差距迅速拉开。但是幸运的是，中国的金融自由化一直滞后于美国的期待。
98年中国避过东南亚金融危机，一个原因是中国当时还没有实施金融自由化改革，还有坚固的金融防火墙，把外国投机资本挡在了外面，尽管当时中国的金融也是有很多问题，银行坏账比例很高，但是因为有坚固的金融长城，所以外资资本没有办法偷袭围猎，金融危机就不可能出现。
从1994年1月1日开始，人民币汇率结束双轨制，实行单一的、有管理的浮动汇率制度，但实际上长期是紧盯美元的固定汇率，汇率长期稳定在8.3左右。当时的人民币汇率确实存在着低估的现象，但是也因此增加了中国商品的出口竞争力，压低汇率，也是中国商品迅速占领世界低端市场的重要原因。
但是这一切从2005年开始发生变化了。美国开始跟当年对日元那样，开始拿人民币汇率说事，给中国施压，要求人民币升值。当时中国政府虽然口头上声明美国的指责没道理，但还是通过改革人民币的汇率形成机制，变紧盯美元的固定汇率，开启了长达十年的人民币升值之路，2005年7月21日，人民币对美元汇率中间价一夜之间升值2.1%，从1美元对8.2765元变为1美元对8.11元人民币，到2014年1月份的最高中间价6.093。
名义有效汇率升值30%以上，这还只是针对美元的升值幅度，如果把欧元和日元的贬值考虑在内，人民币的实际有效汇率升值超过60%。
2014年，美元结束了贬值周期，开始进入升值周期，2013年12月23日，美元指数也仅为80.54，并且开始放风美元升息。全世界的资本开始回流美国，又引起全球金融的滔天巨浪。欧元贬值，日本贬值，巴西，阿根廷，委内瑞拉，俄罗斯的卢布，纷纷倒下。一直到2015年8月，人民币成为跟随美元升值的唯一国家，人民币跟随美元升值的结果，就是出口发动机熄火，出口导向的中国工业迎来窒息的时间段，沿海地区大量的出口加工业关门的关门，走人的走人。
对于外向型经济体，汇率才是经济的第一指挥棒。
汇率升值，压制本国商品出口，经济压力会沿着出口导向的产业链一直传导到上游企业，一直到资源采矿业。中国一直到2015年811汇改，人民币跟着美元在全球货币丛林中高高在上，人民币的贬值预期也跟着走高，有贬值预期，就会有资本外流。2013年，世界就开始预测美元升值，从2014年1月份到2015年8月份，二十个月的时间，是人民币贬值的最好时机，这个时间窗口被中国央行人为关闭了，麻烦和代价随之而来。
到了8月11日，央行才开始慌了，811新汇改，中国人民银行宣布完善人民币汇率中间价形成机制，当天人民币兑美元中间价大跌1.8%，此后三个交易日累计贬值4.45%。呵呵，要不挺着不贬，要不就来一个猛的，加剧了市场对人民币的悲观预期，资本的外流加剧。
一直到今天，环顾全球，人民币表现最为坚挺。
虽然也出现了一定程度的贬值，但无疑贬值幅度是最小的，中国庞大的外汇储备和庞大的经济体量发挥了作用。虽然经济也遇到了困难，但如果用比烂的角度，中国经济也不是最差的。
但是代价也是很惨痛的，外汇储备，快速减少了四分之一。外汇的大量流失，意味着进入中国的资本不但带走了资产价格推高的利润，也套汇成功。如果是8块钱进来，6.5出去，就算进来不动，也有可观的利润空间，这个利润也会表现为中国的外汇损失。如果算上他们在中国的投资所得，那么这个损失就更为巨大。
