明日上海开课，票友大课.第七期

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年票据利率分析与票交所应对措施

授课时长 ：3小时（3月25日上午）

授课老师 ：刘老师

老师简介 ： 票据行业知名专家。对目前面临的票据行业转型有着系统而深入的研究，提出在票交所时代，票据向固定收益类的交易型资产转型，交易能力将逐步取代渠道能力，电票将逐步取代纸票，从业人员的能力需要转型。并将数量分析工具引入票据中，提升行业的研究、交易和风险管理能力。

内容大纲：

一、 票据利率分析框架

1.  宏观分析

（1）    宏观经济面

（2）    货币政策

（3）    货币市场

（4）    票据市场

2.  资金面分析

（1）    定性分析，观察国际利率水平、央行行为、关键时点等

（2）    定量分析，观察shibor、repo、IRS

3.  票据供需分析

（1）    票据库存周期

（2）    同类资产比较

二、2017年票据市场利率分析

1.  2016年利率走势回顾

（1）    一季度票据利率与债券背离

（2）    二三季度票据利率与债券同步走低

（3）    四季度债券去杠杆带动票据利率反弹

2.  2017年的影响因素与走势预测

（1）    宏观层面

（2）    资金面

（3）    票据供需层面

（4）    2017年票据利率走势预测

三、现在票据主流业务模式分析

1.  行业整体情况

（1）    票据融资规模的变化

（2）    行业整体利润变化

（3）    主流业务模式的发展变化

2.  持有到期型

3.  错配交易型

4.  撮合中介型

四、票交所的影响

1.  追索流程的改变

（1）    商票定价将趋近于该直贴行承兑的银票

（2）    直转利差会拉大

（3）    票交所的交易更接近于利率品交易

（4）    企业信用尚不能在票交所进行交易

2.  纸票的操作成本较高

（1）    纸票直贴利率将持续高于电票

（2）    纸票业务占比将进一步降低

3.  增信保管业务

4.  买断式回购业务

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