正文
台股被动元件公司2025年2月整体营收月减6.4%，年增23.2%。
国巨
2月营收98亿元新台币，月减4.8%，年增15.3%。国巨表示，客户库存已渐趋健康，对未来市况相对谨慎乐观。
华新科
2月营收月减4.1%，年增18.2%。
存储：价格涨势未歇
台股存储供应链公司2025年2月营收基本呈现不同程度的同环比增长。
群联电子
2月收入月增25.3%，年减2.9%。随着NAND Flash原厂持续减产以调控市场价格，潘健成表示，近期已有部分原厂调升报价，应对通路需求的库存回补，并预期该趋势将持续。
威刚
2月营收月增18.8%，年增0.1%。威刚预估，受供需、关税及地缘政治影响，Q2存储价格有望上扬，但全年走势尚不明朗。
南亚科
2月营收月增5.1%，年减25.5%。
华邦电
2月营收月增4.7%，年增2.4%。根据TrendForce调查，SanDisk、美光、长江存储拟涨价，其他供应商亦可能在2025Q2效仿，价格可望延续至下半年；DRAM方面，DDR5获得AI需求的支撑，DRAM整体价格预计2025Q2将仅下降0%-5%，相较先前预估的季减3%-8%缓和。
行业评级及投资策略
随着云服务商乃至更多政府部门和企业布局AI，AI硬件需求持续畅旺，我们维持海外行业“推荐”评级，建议关注AI硬件板块细分领域龙头公司，如英伟达、台积电等。
风险提示
半导体产业复苏不及预期、AI硬件需求不及预期、以旧换新政策落地的不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险、美元新台币汇率波动风险、
美国长臂管辖政策的超预期。
1、事件
台股电子公司发布2025年2月单月收入：
详细数据见下图（本文各段中台股营收数据、同比增速、环比增速均以图1及Wind数据为准）。
2、评论
2.1、半导体：
中国大陆国补叠加关税急单助力IC设计台厂营运，台积电2024Q4以67%市占率之姿稳居晶圆代工龙头
2025年2月，受益于中国大陆补贴政策以及关税急单效应，中国台湾IC设计公司整体表现淡季不淡。（1）
联发科
2月收入462亿元新台币，月减9.7%，但年增20.0%。联发科预期Q1手机芯片收入将环比略降，主因为2024Q4的强劲补货需求；预期Q1整体智慧装置平台收入环比持平，Q1电视、平板、宽频的成长或可抵消其他消费电子产品的季节性下滑；多家平板客户已在Q1采用天玑9300打造具备生成式AI功能的旗舰产品，未来将有更多机型导入。联发科预估2025Q1收入将达1,408-1,518亿元新台币，按1美元兑32.5元新台币计算，季增幅度为2%-10%，年增幅度为6%-14%，季增动能主要为中国大陆手机补贴政策及关税不确定性影响下，电视、Wi-Fi、平板及Chromebook需求增长。此外，据The Information和IT之家，谷歌计划与联发科合作开发下一代TPU，或于2026年生产；不过，博通仍在与谷歌谈判，以共同设计谷歌的部分AI芯片。
（2）
网通IC大厂
瑞昱
2月收入113亿元新台币，月减4.6%，但年增44.7%，受益客户备货需求以及因应关税政策提前拉货，Q1营运表现亮眼。
（3）
显示器驱动IC大厂
联咏
2月收入93亿元新台币，月增9.3%，年增29.9%，反映消费电子在中国大陆业者提前拉货及补贴政策下，较过往淡季需求更为旺盛。
IC制造方面，关税不确定性影响下，2024Q4急单效应延续至2025Q1，叠加中国大陆以旧换新补贴政策刺激拉货，且台积电AI相关芯片需求持续畅旺，Q1全球晶圆代工淡季不淡，整体收入或仅小幅季减。
台积电
2025年2月收入2,600亿元新台币，月减11.3%，但年增43.1%。台股三大成熟制程晶圆代工厂方面，
联电
2月收入182亿元新台币，月减8.1%，年增4.3%；
力积电
2月收入38亿元新台币，月增3.1%，年增5.6%；
世界先进
2月收入40亿元新台币，月增16.7%，年增28.3%。根据TrendForce的调查，2024Q4，受益于智能手机、HPC新品出货动能延续，台积电晶圆代工收入市占率进一步增至67.1%；联电因客户提前备货，产能利用率、出货情况皆优于预期，减缓ASP下滑的冲击，市占率下滑至4.7%；力积电因存储代工与消费相关需求走弱，2024Q4收入季减而市占率排名滑落至第十名；中国大陆晶圆代工业者中芯国际、华虹宏力2024Q4综合ASP则呈现季增之势，而晶合集成虽面临面板相关DDI拉货放缓的挑战，但CIS、PMIC维系出货动能，为2024Q4全球晶圆代工收入市占率前十大排名中唯一上升的厂商。
IC封测方面，
日月光投控
2025年2月收入450亿元新台币，月减9.1%，年增13.1%。日月光投控于业绩会上指出，先进封测业务在2023年约为2.5亿美元，2024年或超过6亿美元，而2025年有望再增加10亿美元，预计将超过16亿美元。10亿美元的增量中，75%来自先进封装，25%来自先进测试。
