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中部崛起、激励到位的定制家居全国优势品牌。
公司于 1998 年成立于安徽合肥，是一家发起于中部省份的定制家居全国龙头企业，主营业务为定制橱柜，市占率位列定制橱柜行业第二，仅次于欧派。2013-2016年收入复合增速 17.4%，17 年上半年收入 8.29 亿，同增 39.74%；归母净利润复合增速 34%，17 年上半年净利润 0.64 亿，同增 29.39%，增速快于行业，净利率逐年优化。公司实际控制人股权集中，核心管理层、员工均参与持股上下利益绑定机制非常到位，人均效率显著高于同行平均水平。
从厨柜到衣柜，大家居开始高歌猛进。
产品系列包括 5 大系列厨柜+3大系列衣柜，单套出厂价低于欧派、金牌，定价亲民主打性价比。公司定制橱柜业务收入占比 90%+，16 年增速 26.9%领先行业平均水平，毛利率 38.8%成本控制能力卓越。基于整体厨柜形成一定市场规模，公司 2015 年开展定制衣柜业务设立品牌“法兰菲”，15、16 年、17年上半年实现收入 2244 万、9120 万，7988 万，增长迅速。
开店开始加速，布局空白区域：
2017 年上半年公司拥有定制橱柜、衣柜经销商门店数量分别为1190、226家，2014-2016年每年新增开店100+，增速稳定。区域分布上，华东、华中、华北为公司核心区域，占比总收入超 70%。IPO 之后公司将在培育经销商实力的基础上进入加速开店期，我们预计 17、18 年新开店将在 400 家以上，立足于华东、华中等原点优势市场，加快华南、西南等区域加密布点，新开店节奏加快将驱动公司定制厨柜、衣柜收入增长进入快车道。
大宗业务筛选优质客户、项目，控量保质
。2017 年上半年公司大宗业务收入 1.15 亿，同增 75.87%占比提升至 14%，原因系公司加大大宗业务开发力度，目前下游客户包括恒大、万科等房地产公司，客户质量较高，毛利率 24-26%，显著高于行业平均大宗业务毛利率水平。针对大宗业务普遍存在的应收账款大、毛利率低的问题，公司未来会在现有客户池中筛选现金流量好、定价接受度高客户合作，同时总量上控制其在总收入中的占比在合理水平。
