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【华创宏观】年内震荡走低、中期复苏可期--7月贸易数据点评

华创证券研究  · 公众号  ·  · 2017-08-10 07:02

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主要观点

7月出口同比较前值回落4.1个百分点,季调同比则小幅回升,就年内而言,本轮全球贸易复苏始于中美,中美已相继迎来景气度的高点,欧日也正步中美后尘进入高位震荡,当前全球经济正处于阶段性顶点,出口不具备进一步改善的空间,叠加基数的抬升,预计出口增速将震荡走低;基于全球杠杆修复从分化走向收敛和工业走出通缩,贸易中期复苏依旧可期。7月CRB工业同比较前值略有走低,但进口增速回落6.2个百分点,主要进口品进口量增速悉数回落,和PMI生产项走低一致,我们维持内需稳中趋降的判断,周期狂欢更多来自供给约束和预期修正。







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