历史大机遇才开始！暴跌中顽强翻红的这些芯片股，就是真正的好股！

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郑震湘 ：半导体板块去年业绩超过100%增速的就有6家，50%~100%增长的有11家，20%~50%增长的有9家，所以就像我多篇报告所写，半导体是继通信、电子之后，较早进入科技红利拐点，所以我也一直强调，这轮行情和以往不一样之处，在于半导体已进入成长拐点。

李迅雷 ：我看你对全球半导体发展规律研究挺深，有哪些我们值得借鉴的呢？

郑震湘：全球半导体值得借鉴的经验总结起来三点：国家支持+大国市场纵深+自主研发提高科技红利转换率。

全球半导体发展经历过几次转移，先后顺序是美国、日本、韩国、中国台湾地区；存储芯片由于占比特别大、涉及产业安全成为主战场，有成功经验也有失败案例，都值得我们借鉴与思考。

从发展来看，几乎都是国家或地区的最高行政当局的支持才能发展起来，美国半导体从发明到产业化推进，美国军方需求曾给了很大支持，如当时的仙童、TI等；日本半导体兴起在日本政府支持下，官产学一体化；韩国殖产兴业，成为继日本后又一霸主，去年三星盈利能力全球第一。

大国市场纵深，这是必备条件，我们以三星为例：三星我们很多商业教科书上都在谈他的逆周期投资，的确不错，但是前提是建立在三次大国市场纵深打开帮助三星度过难关，击垮日本、台湾，这也是为什么我们研究半导体一定要从全球政治、经济最高层面上去思考的原因。

现在我们国家加大集成电路投入，本土作战，中国本土市场纵深给中国芯片公司提供足够的市场需求空间。

自主研发，提高科技红利转换率：从历史来看，任何一个国家想在半导体崛起，必须有大规模的研发投入，并且还是自主研发投入，以韩国和台湾为例，韩国在芯片取得突破后，持续加大研发投入，从“美国扶持”变成“韩国技术”，实现了自主技术。

李迅雷： 为何认为这次半导体行情持续时间和力度都超过以往？

郑震湘 ：全球周期+中国举国之力+半导体产业成长拐点，过去一年，我写了大量的报告从产业体系到公司论证行业发展，全球超级景气持续叠加中美科技之战凸显自主可控背景下，我们认为中国半导体刚刚进入成长拐点。

2017年政府工作报告把集成电路位列实体第一，举国之力立体式支持，近期政策及基金陆续加快出台、产业进入加速成长阶段。此外 ，近期中美科技摩擦背景下，国家及下游应用巨头将大幅提升国产化扶持力度，中国半导体上市公司特别是在关键产品突破、国产竞争格局好的公司客户将长期受益。

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