正文
我国的原铝产量和消费量均为全球第一，而铝锭出口存在关税所以出口量很少，目前国内铝加工行业正处在一个高速发展的时期。但是总体来看，国内铝加工行业呈现低端产能过剩、高端产能不足的状态，高端的铝加工产能目前国内正处于起步发展阶段，装备水平较此前已有大幅提升，但高端铝加工产品供货量仍低。国内铝加工企业近年来在高端铝加工项目上不断发力，部分项目已经陆续落地，南山铝业在高端项目布局上走在国内铝加工行业前列，是国内铝加工行业排头兵。
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、南山铝业铝加工产品最齐全
我们认为铝加工企业的竞争优势在于高端产品占比和规模优势。将A股主要铝加工上市公司对比，属南山铝业产品种类最齐全，南山铝业产品几乎覆盖了除铝电解电容器用电极箔外全部主流铝材。
我们对上述A股主流的铝加工上市公司产品进行分类，可将产品分为铝型材、铝板带材、铝箔、电极箔、铝制零部件等。直观看出南山是同行中产品最为齐全的铝加工公司。
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、项目布局具备先发优势
铝加工行业是一个先发致胜的行业，铝材产品生命初期加工费较高，生命后期随着生产成本的下降以及同行推出同款产品后，产加工费预计将出现下降。所以在铝加工行业先发优势显得尤为重要。
南山铝业在各个项目的布局上，均对标国外先进企业，勇于争先。我们以传统板块的铝罐料和高端ABS板、航空板材以及铝锻件为例说明南山在国内铝加工行业的先发优势。
铝罐料生产行业龙头
公司铝罐料是国最早实现铝罐料国产化企业之一，目前也是国内少数能批量供应铝制罐料的企业。公司现有罐料产能32万吨，罐料（罐体、罐盖料）作为公司的核心产品，罐体料国内市场占有率为44%左右，罐盖市场占有率约31%，多年保持细分行业龙头地位。
2017产品销量较2016年增加14.53％，所有订单均是按照客户实际下单生产，订单完成率为100%。目前市场上其他供货商包括西南铝业、亚洲铝业、渤海铝业、中铝瑞闽及中孚实业。
国内首家批量生产乘用车四门两盖铝板厂商
2016年至2017年我国多数企业新增了ABS板项目，汽车铝合金中厚板和航空厚板是众多铝加工企业产品结构升级的主流方向。南山铝业高端铝项目2016年投产，是国内首家批量生产乘用车四门两盖铝板厂商。国内方面，南山的汽车板进度领先于同行，公司已经通过或即将通过包括通用、宝马、奇瑞新能源、克莱斯勒、大众、日产等多家汽车厂商板材产品认证。且已实现向国际某知名新能源汽车企业稳定供货，目前汽车板产品销量稳步提升。
国内汽车板发展起步较晚，此前车身汽车板领域主要供应商为少数国外铝加工企业，如诺贝丽斯、美铝、肯联铝业等。
航空板：国内唯一进入波音供应商名单的铝加工企业
航空航天铝厚板领域，国内铝加工企业起步较晚，目前多处于试验阶段。航空领域铝加工水平跟美国、俄罗斯等国先进企业仍有较大差距，大批量供货来自进口。国内主要参与航空板研发、生产的企业主要有西南铝业、南山铝业、东北轻合金、南南铝加工、忠旺集团等。
西南铝业和东北轻合金有少量中厚板供货，但产品质量稳定性仍存在不足。相比国外航空用铝供应商，南山铝业在采购周期、供应及时稳定、价格等方面存在优势，料将率先填补国内企业在民用航空用铝材的空白。公司在锻造项目及中厚板项目均有较强的技术优势，正持续加大与波音、空客及中商飞等国内外知名航空企业的合作，推进航空用中厚板产品定向开发。2016年10月27日，公司与波音签署了《波音-南山关于铝压延与锻件采购供应合同》。
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、规模优势明显 毛利率居行业前列
此前报告中，我们叙述了规模优势是铝加工企业生存发展之道之一。在生产规模上，公司目前拥有铝板带箔加工能力77万吨，铝型材加工能力18万吨，铝锻件加工能力1.4万吨。
2017年报披露，南山铝业2017年铝型材加工18.24万吨，热轧产品加工85.1万吨。居A铝加工上市公司之首。
产品附加值从报表端反应为产品的毛利率。从毛利率方面统计，南山铝业因各项产品附加值较高，其毛利率位于同行业公司前列。2017年公司型材毛利率18.17%，热轧产品毛利率21.59%，冷轧产品毛利率25.05%。
