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GMO致投资者信:不变的人性,是美股估值如此高的根源

见闻IPO  · 公众号  · 股市  · 2017-08-05 07:24

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通胀:

股票和债券不同,是实实在在的资产,因此本不该受通胀影响。但是在现实世界中,当通胀首次出现或者加速时,立刻就会对市盈率带来负面冲击。

GDP增速保持稳定:

(传统资管经理)希望看到GDP增速稳定,不要出现意外,这样他们就会觉得对于自己的预测更有把握。在当前的世界中,在GDP增速稳定的情况下,市盈率通常会走高,而不一定要求GDP增速很高。


Grantham认为, 在过去20年中,这些让投资者感到舒适的因素一直没有太大变化,到今天依然如此,目前市场的高位正是投资者自然反应的结果 。信中提到:

从(投资者)行为上看,现在绝对不是一个新时代。







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