7否4，连续被否，巧合罢了

2015年至2017年1-6月，发行人对第一大客户沃特玛的销售收入占公司营业总收入的比例分别为11.63%、45.93%和47.46%，发行人向沃特玛销售产生的毛利额占公司毛利总额的比例分别为4.79%、45.18%和34.03%。

2017年1-6月发行人向沃特玛的采购金额达到6,379.48万元，沃特玛成为发行人的第一大供应商，占比达到47.98%。

发行人在招股说明书中披露了与沃特玛的合作模式：

公司向沃特玛采购六氟磷酸锂需单独签订采购合同，同时沃特玛需向公司开具专用增值税发票。公司向沃特玛采购的六氟磷酸锂检验合格入库后，所有权和风险转移给公司，不可退回。

公司向沃特玛销售电解液需单独签订销售合同，同时公司需向沃特玛开具专用增值税发票。

公司向沃特玛销售电解液的价格确定方式为成本加成法，具体为“公司向沃特玛采购六氟磷酸锂的成本+六氟磷酸锂以外其他材料成本+制造费用+直接人工+公司合理毛利”。

公司对向沃特玛采购六氟磷酸锂和向沃特玛销售电解液均分别独立核算，净额结算。根据双方约定，公司向沃特玛采购六氟磷酸锂的应付款项直接从公司向沃特玛销售电解液的应收账款中直接抵扣。

2014年至2017年1-6月扣非后净利润分别为3396.67万元、2013.37万元、4350.63万元和184.95万元。

就算考虑季节性因素，那么发行人2017年业绩也存在大幅下滑的风险。