暴涨200%！儿药老牌首亏后，靠痛风新药掀桌

主要观点总结

该文章主要描述了一品红公司在创新转型中的发展情况，包括其在痛风新药研发领域的成果、面临的挑战以及未来的发展策略。文章分析了该公司如何通过外部合作和内部积累的方式逐步发展，并在业绩稳健增长的支撑下，市值持续突破。同时，文章也指出一品红在创新转型中面临的资金压力、基本盘恢复问题以及创新药的商业化挑战等问题。

关键观点总结

关键观点1: 一品红公司是一家正在转型发展的药企，拥有稳定的业绩和增长的市值

一品红公司通过外部合作和内部积累的方式逐步发展，在业绩稳健增长的支撑下，市值持续突破。其人均创收在A股化学制药板块排名前20%，净资产收益率常年维持在15%以上。

关键观点2: 一品红公司在痛风新药的研发领域取得了重要进展

一品红公司获得了痛风新药AR882的开发权益，这是其战略投资的结果。该药物的临床进展顺利，并已进入关键的三期临床阶段。一品红公司的战略定位是聚焦儿童药和慢病领域，这也是其获得痛风新药的重要原因之一。

关键观点3: 一品红公司面临创新转型的挑战

一品红公司在创新转型过程中面临资金压力、基本盘恢复问题以及创新药的商业化挑战。其需要平衡考虑基本盘的稳定性和创新产品的可持续性，来给予相对合理的估值。同时，公司仍需要承受新旧产品迭代带来的挑战，并在此过程中重建新的增长曲线所需能力。

正文

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可以 说 ， 痛风 大药 像 灯塔 一样 ， 给了 一品红 创新 转型 的 信心 。

200 2 年 成立的 一品红 ， 在 押中 AR882 前 实际上 是 一家 不折不扣 的 传统 药企 —— 转型 步调 节奏 趋稳 。 但 不同 的 是 ， 一品红 足够 聚焦 ， 这让 他的 转型 包袱 没那么大 。

2018年 ， 一品红 开始 筹备 创新 药的 研发 布局 ， 4月审议通过在美国设立 了 子公司 ， 为 布局 全球 化 创新 做铺垫 。

不过 在 当时的 蓝图 中 ， 一品红 对 自己 的 战略 定位 仍然 是 ， “一家儿童药创新药公司” 。

对于 慢病 领域 ， 2 019 年 年报 中， 一品红 的 描述 是 着重发展缓控释制剂技术平台 。 在 研的口服缓控释高端制剂 矩阵 很大 ： 有 RDH029控释片、RDH052缓释胶囊、RDH055肠溶胶囊、RDH057双释放肠溶胶囊等9个产品。 由此 可见 ， 他 是 想从高端制剂出发，慢慢跨入创新领域。

集采 加速 了 他 的 转型 决心 。 2019 年 末 开展的 集采 ， 慢病 药品 成为 首当其冲 的 领域 ， 尽管 对于 一品红的 影响 在 两三年 后 才 逐渐 显现 ， 但是 一品红 已经 感觉 到 危机 。

数据：同花顺

2 020 年 时 ， 一品红 第一次 在 年报 中 提出 “慢病谋创新”的战略 定位 ， 并 提出 “ 三转 ” 战略 ：加快完成从传统产品创新向高端制剂及新靶点创新的转型，积极布局创新药研发；加快完成从华南市场向全国市场转型；加快完成以业务驱动发展向以技术创新驱动发展的企业升级转型。

这个 转折 点 很关键 ： 一品红 一方面 看到 了 集采 的 威胁 ， 另一方面 看到了 当时 创新药 的 潜力， 20 20 年 正值 创新药 受到 资本市场 吹捧 的 高光 之年 。

说干 就干 ， 一品红 在接下来 的 两年 内 完成了 创新 布局的 基本 建构 ： 一方面 沿着 高端制剂 继续 布局 ， 另一面 延伸 布局 了 Protac 、 AI 新药 以及 小分子 创新药 等 新技术 ， 此外 还有 新型 疫苗 。

202 1 年 时 ， 一品红 密集 进行 了 8 笔 对外 创新 投资， 来 快速补充其自主创新上的 产品 缺口。 如果 不评价 交易 质地， 这 出手 速度 其实 是 相当快 的 。

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