正文
行业
十多年来最重大的创新。公司走内生发展
的模式，盈利
持续
增长，是
上市
前
的
8倍
。
德力股份像许多普通
的
上市
公司
一样，主业慢慢
陷入
亏损，转而选择重组收购发展
的路径
。
6年
时间
实施了
4次
收购。
从
2011年上市到2015年，索菲亚和德力股份股价表现没有体现出显著差异。但股灾后
，分化巨大。
德力股份目前
的市值
28亿
，
与
上市之初
23亿
相差无几。
索菲亚的
市值从上市之初的
41亿
增加到目前
360亿
，涨幅超过
8倍。
中国的市场有非常多的公司在创造着价值，这个市场不止是一个赌场。如果从另外一个角度来看，它也是一个持续创造回报的市场，也可以是一个共赢的市场。
价值投资这个
标签
在中国已经被滥用
了
。有人股票被套了，就说自己是长期持有，价值投资。有人买了大盘股，就说自己是价值投资。有人认为只有买
低市盈率、市净率的股票
才是
价值投资。
我的理解，
价值投资
根本的出发点，是看我们投资回报来源是哪里。如果是企业持续的创造价值，投资人去分享收益，这才是价值投资的方式，才是基于基本面的投资。
估值水平也是非常重要的，价格决定了回报率。
再
好的公司，
过高的价格也可能导致一个负的回报率。我们作为投资人一定要客观。价值
投资不
等于长期持有，长期持有一定是一个结果，而不是一个目的。当公司高估了之后，投资人可能会面临损失。
最重要的是，投资是面向未来，而不是为了缅怀过去。研究过去是为了让我们能够更好的判断未来，进而找到未来持续创造高回报的企业，分享企业创造的价值增量，让股东获得回报。
企业的成长本来就是价值的一部分，投资是往前看的。
投资要做“三好”学生，要选择好的行业，好的公司，要有好的价格。
在行业上，选择比努力更重要，选好赛道事半而功倍。要选择增长性的行业，处于生命周期早期阶段的行业，这些行业往往容易创造巨大的价值增量。
当然也有很多行业，或者说所有的行业都会走向成熟。这个时候就要看行业的竞争结构，不同的竞争结构会带来不同的股东回报，竞争结构决定了长期的股东回报。
