医疗投资图谱：一张图看懂10万亿医疗健康行业

CMO的典型公司如药明康德子公司 合全药业 ，A股上市公司 博腾药业 。

合全药业作为药明康德美国上市主体的子公司，回归新三板还开创了美国上市公司新三板回归第一股的先河，中金做的挂牌融资，当时额度还很紧俏。

API公司如石药集团等企业规模已经非常大，这些企业做抗生素、维生素等已经非常成熟，也已经上市多年。

医药中间体生产环节的核心竞争力就是质量和产能，一方面要求有优秀的质量管控能力，另外一方面需要有足够的产能满足下游的需求。

行业里面优质的企业，需要绑定下游的制药公司和好的品种 。这个环节就是典型的资金密集型，适合战略投资，鉴于行业较为成熟，并购会成为主要趋势。

中药饮片行业是一个历史悠久的行业，我国中医从古至今发展这么些年也培育了广大的医生和受众群体。

中药饮片本身很土，土到从地里把药材挖出来洗洗晒晒就能用，有很强的农业属性，当然现在也有很现代化的清洗、切片、干燥等设备。

这个行业鱼龙混杂，有最便宜的三七、板蓝根，也有贵到咋舌的虫草、藏红花等名贵药材。

由于广阔的群众基础，自然有较大的市场空间，全国号称有四大药都，分别是 安徽亳州、江西樟树、河北安国、河南禹州 。

康美药业 算是龙头企业，收购了亳州老的中药材市场，并耗资15亿元打造了新的 康美(亳州)华佗国际中药城 ，但其业务属性基本具有房地产属性了。

业内比较单纯做中药饮片上市的企业较少，以四川新荷花上市被否为代表，农业属性、无法标准化等众多原因是阻碍这个行业发展的制约因素。

中药饮片加工现代化、规范化是趋势，目前满足上市标准的纯粹的第一梯队的中药饮片企业也还在准备谋求上市。随着第一梯队大企业的上市，就会迎来各种收购兼并。

药厂即制药公司是整个医疗健康行业的主要核心之一，包括 化药、生物药、中成药、疫苗、血液制品 ，生产最终面向病人和消费者的产品。

从商业逻辑上来讲主要肩负着药品研发和注册上市的职能，是整个产业链上对于药物本身理解最深的角色，也担任着一定的药物推广和医生教育的职能，是整个产业链上价值创造最重要的源泉和驱动力。

整体而言，除了中药和部分外资禁入的品种之外，外资企业如 诺华 、 辉瑞 、 罗氏 、 赛诺菲 等等无论在研发实力、公司规模都远超国内医药企业，在生物药上更是如此。