中国企业走出去，应避免三大战略误区 | 专栏

英国及后来的美国在20世纪的经历表明，经济霸主国家在全球跨国公司投资总存量中所占比例往往偏高。 今天，中国的这一占比仅为4%，低于其占全球GDP15%和总市值13%的比例。 中国领导人希望中国企业加快行动。

过去15年里，中国企业在海外市场上的商业冒险成果各异。值得注意的是， 价值10亿美元或以上的并购中，已有56笔交易终止； 另外39笔交易中，国企以虚高的价格收购了大宗商品企业。 但有些交易完全不符合常规逻辑。 海南航空近日公布已经收购德意志银行10%的股权，在此之前还曾考虑收购一家德国州立储蓄银行。海航似乎认为自己有能力整合德国分散的银行业，但要在金融领域完成此举，难度堪比实现中东和平。

急于走出去的中国企业已经犯了不少错误。 2005年以来，价值10亿美元或以上的交易占了中国企业海外并购总额的三分之二，其中约一半都可以被归入三个常见的问题类型。 第一类是国有控股公司对自然资源企业的收购。 此类收购的目的是要确保原材料来源，但许多交易的时机都很糟糕，是在2010年至2014年间大宗商品周期的高峰期以偏高的价格完成的。例如，中海油在2012年以170亿美元收购了加拿大石油公司Nexen，现在已经减记了其中部分价值。

另外两个典型问题则表明，中国企业在海外市场上暴露出的弱点恰恰反映了国内经济的独特挑战。同时，更明智的走出去的方式可能正在浮现。 欢迎登录商论App阅读六月刊文章 熊彼特专栏《摸着石头过河》