【华泰电话会议纪要】消费升级驱动创新变化，苹果引领全面屏新时代—华泰策略戴康团队联合电子张騄团队电话...

今天和策略团队共同推动全面屏的产业研究，也是延续了我们4月份开始的颜值时代系列报告。我们在4月份的报告中率先提出了全面屏投资机会的概念，应该说近期市场开始集中关注全面屏的创新趋势，正是因为国内部分手机品牌开始计划在接下来的时间内推出全面屏的产品。

从我们目前看到的产业情况来看，近期消费电子行业正有股价调整，股价调整是我们之前预计过的变化，就是由于 7 月 15 日之前大量的公司要出公告业绩预告，中报业绩预告也带动了一些公司基于预期情况的股价回落。与此同时从台湾供应链传出的信息指出，今年由于 OLED 的供应能力有限，导致今年 OLED 版的 iPhone 产品的量产进度会低预期。从近期的股价表现中已经充分反应了一部分公司的中报低于预期，以及三季度 iPhone 的出货量会有一些变化的预期。

事实上我们现在看到的对于国内很多公司而言，应该说今年年内的OLED版创新的iPhone8的定单并没有出现总量的变化，可能因为良率的问题在初期量产的时间点和节奏略有影响。也就是说有部分的定单从三季度平移到四季度，对年内业绩的影响是相当有限的。与此同时从估值的角度来看，苹果的创新依然是非常重大的创新，由于供应紧张造成的出货量较低不会对估值逻辑造成实际的影响，更多还是受到苹果创新的驱动。

我们认为在颜值时代，相对越来越重视手机的外观，或者直观看到的变化。为什么全面屏会成为接下来手机厂商重要的原则呢？正是因为他在外观上带来巨大的变化。我们在颜值时代看到了正面的颜值时代的变化，对于整个全行业消费的影响。今年上半年正是由于国产手机的定单受到一些延迟，导致国产供应链的总体业绩受到了压力，这种压力正是体现出国内的旗舰机型的推迟的影响。从目前来看，应该说今年的10月、11月国内大量的手机品牌正式上线创新的全面屏产品，会重新驱动今年国产手机从今年年底开始一直到明年持续的快速增长。

在这样的情况之下，我们对于接下来苹果的投资机会整体是比较乐观的，特别今年的8月份，我们看到中小板公司必须在中报业绩中对三季报做出业绩展望。受益于今年新品的量产节奏和量产的突破，我们相信三季报的业绩展望会是相对比较乐观的，会重新驱动电子行业的股价进入到预期上行和和股价上行的过程中。随着明年创新的落地和估值切换，我们认为苹果电子产业链会有非常不错的投资机会。