低等级长久期信用债回暖-—信用周报2017年第18期（2017.6.18）

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信用债二级市场：

继高等级短久期信用债回暖后，低等级长久期信用债收益率下行。上周信用债二级市场各品种收益率下行，幅度在2-26bp之间，且低等级品种收益率下降更为明显。各品种信用利差收窄，且中长久期信用利差收窄更为明显。期限利差收窄，主因为长久期信用债收益率下行幅度较大。等级间利差除公司债外均有所收窄，主因低等级债券收益率下行幅度较大。低等级长久期产业债收益率下行反映流动性转好，但我们强调，当流动性转好，信用利差分化必然加剧，配置思路将由短久期信用资质下沉转向长久期信用资质提升。结合基本面及再融资环境，配置高等级龙头债，以大型企业、国企、央企为主。

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