正文
黄金价格
从3196.6美元/盎司下跌至2973.6美元/盎司，累计下跌6.98%，三天下挫23美元/盎司。
国内市场由于清明假期缘故，金价调整有所滞后。4月7日开盘，上海黄金交易所挂牌金价一度跌至703.3元/克，随后有所反弹，收盘报713元/克。
“避风港”为何一度失灵？
“黄金流动性很好，投资者容易卖出，还存在盈利，可以去弥补其他资产例如股票亏损的‘margin call’（追加保证金）。4月4日
当天和随后的日子里，
我们也观察到了北美黄金ETF由此前的流入转变为卖出。”世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅指出，但此后，在不确定性仍存的情况下，投资者依然转向具有避险属性的黄金，尤其在美债波动率大幅走高之际，
市场开始
支撑黄金反弹。
英国金融时报援引知情人士
消息
称，华尔街银行要求其对冲基金客户提供更多资金作为贷款担保，因为他们持有的资产价值已经下跌。这是自2020年初疫情开始以来，几家大行向客户发出的最大规模的追加保证金通知。
投资者原本应当涌向黄金这一避险资产，但当下，保住原有的资产变得更为迫切。作为流动性极好的资产，黄金反而在此时被加速卖出。
类似的情形此前亦有发生。贾舒畅提到，历史记录显示，当出现重大金融市场波动，特别是下跌时，黄金也会跟着波动，但波幅相对较小，反弹更快。在2020年初疫情爆发引起的全球性资产抛售潮中也曾目睹类似下跌情形，但与本次类似，黄金也很快恢复。尽管
此次
黄金波动幅度远超以往，但与其他资产相比，黄金依然是低波动资产。
“此次抛售带来了逢低布局黄金的机会。”4月9日，瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele 发布观点称。
瑞银指出，黄金连续两天遭受卖出压力，并不完全令人意外。因为在市场极度承压时期，投资者有时会卖出黄金来应付保证金追缴。瑞银认为，此次抛售带来了逢低构建黄金敞口的机会，黄金将会继续提供多元化效应，尤其是在关税、地缘政治和经济下行情景发生时。
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