【传媒丨杨仁文】 华策影视(300133)：头部剧表现超预期，看好公司未来在工业化、体系化的持续突破

1.公司中报业绩略有增长，整体符合预期。2017 年上半年归母净利 2.75 亿，同比上升 1.21%，归母扣非净利 2.25 亿，同比下滑 8.3%，一方面源于 上半年结款剧的数量相对较少，主要包括《谈判官》、《上古情歌》等 6 部剧。另一方面源于全网剧销售规模扩大，但成本结转增速(78%)高于收 入增速(39%)，影视预售模式和周播剧的兴起，使得作品定价产生时滞， 也拉长了回款周期。公司多部剧预计将在 2017 下半年确认，收入确认性较强。

2.公司坚持 SIP 内容战略，表现大超预期，全网点击破 100 亿的 7 部剧中独占 3 部。公司继续保持台、网头部剧 30%的市场份额，上半年3部全网剧进入卫视黄金档收视率排名 TOP10、6 部全网剧进入 TOP20;有 3 部全网剧 进入互联网点击总量排名 TOP10、4 部全网剧进入 TOP20;点击量破 100 亿 的 7 部剧中独占 3 部。